《明報》報道，普睿地產研究指出，50家典型房企（即AH上市內房）2025年共確認存貨跌價損失2,927億元（人民幣，以下同），按年增加68.8%，自2021年至今累計減值已達9,773億元。

根據報告，同期50家房企營業收入按年跌19%至2.94萬億元，合約銷售再跌22%至2.37萬億元，反映樓市仍處去庫存及需求疲弱階段。

盈利能力持續受壓，50家典型上市房企去年毛利潤1,931億元，按年跌42%，整體毛利率降至6.6%，較上年再跌2.6個百分點。淨利潤虧損雖由2024年的3,210億元收窄43%至1,830億元，但主要受惠於年內錄得4,367億元債務重組收益，若扣除相關收益，房企實際盈利仍處低位。

存貨規模則連跌第四年，2025年底50家房企存貨帳面值降至7.1萬億元，按年減少14.7%，較2021年高峰累計蒸發約4.4萬億元。其中已竣工現房庫存降至1.57萬億元，按年跌9.1%，為近年首次錄得年度下降。

不過，現房庫存壓力及資產減值風險仍高。已完工存貨佔比升至22.1%，創歷史新高；存貨跌價比亦升至6.05%，其中民營房企高達11.81%，明顯高於央企的3.96%。

報告預計，2026年房企減值壓力仍將維持高位，中小民企及三四線城市項目繼續承壓，行業集中度或進一步提升。＠

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