根據世界黃金協會《2025年黃金需求趨勢報告》顯示，去年全球礦產黃金產量達到3,672公噸，創下該數據系列以來的新高紀錄，按年僅溫和增長1%。協會預期，隨著兩座大型礦場恢復運營，2026年的礦產黃金供應有望小幅增加。

黃金礦產量往往落後於金價變化，新的黃金礦項目越來越難發現，主要受制於多個具潛力地區的地緣政治不穩定；環境及社會許可程序冗長導致開發時程拉長；資本成本上升；以及偏遠地區項目融資結構愈趨複雜。從多家大型黃金礦業公司的年度報告來看，對2026年的產量展望普遍偏向審慎，多數公司預測相較2025年會有下滑。

若缺乏更多新發現，現有儲量自然會逐步耗減；若金價持續上升，耗減速度甚至可能加快，反而可能刺激礦商加速開採。

地球最終會用光黃金嗎？

協會表示，此問題可以分為兩個部份：更廣義的黃金整體供應，以及礦產黃金產量；兩者的答案基本上都是「不太可能」。首先，在黃金整體供應方面，不太可能面臨用盡的風險。黃金供應主要來自兩個來源：回收黃金與礦產黃金。

全球地上黃金總量約為219,891公噸，且由於黃金幾乎不會被毀壞，在特定市場環境下，當中大部份都可能重新流回市場。例如當金價處於高位時，往往會刺激消費者出售黃金首飾以及增加工業回收活動，而這些回收來源對價格變化的反應遠比礦產黃金供應更為敏感。

其次，人類同樣不太可能面臨「可供開採的黃金」被挖光的情況。根據Metals Focus的估算，截至2025年底，全球黃金儲量約為54,770公噸，也就是在2025年的經濟與技術條件下，可被經濟性開採的礦石儲量；而美國地質調查局（US Geological Survey）的數據則估計黃金儲量約為64,000公噸。

至於「資源量」——即根據地質證據與取樣推算出的黃金礦床總潛力，包括目前經濟上可開採以及暫時尚不可開採的部份——根據Metals Focus的數據，約為132,110公噸。

協會指出，市場上普遍存在一個誤解，認為以2025年的產量推算，已證實黃金儲量大約只能再支持約15年。但重要的是要留意，即使黃金持續被開採，地底黃金儲量的估算值在過去數十年仍大致維持穩定。這種穩定性可由多個因素解釋，而且很可能在未來持續存在：

  • 過去因品位較低而無法盈利的礦床，會隨著金價上升變得具經濟可行性，也就是說，這些礦床會從「資源」轉為「儲量」。
  • 新的黃金礦床仍在被發現，只是速度較以往放緩。當一個黃金礦床被發現時，通常只會先鑽探出足以支持項目建設的儲量；但隨著部份礦體被開採消耗，礦方往往會展開進一步勘探，從而令整體資源量保持相對穩定。
  • 礦場建成並投入生產後，勘探地質學家通常會在礦場附近尋找可供補充儲量的近礦資源，這些往往是規模較小的礦體，有時被稱為「衛星礦床」。

此外，隨著科技進步，地質建模技術改良以及更深層地下採礦更為有效，新礦發現的可行性得以提高，同時亦延長現有可用供應的壽命。理論上，黃金存在於更深層的地殼之中，甚至存在於海洋之下，只是目前受限於技術或成本考量，以及部份情況下的環境、社會及管治（ESG）疑慮，因此尚未具有實際開採可行性。

總而言之，即便存在一個極小的可能性：在未來某一刻「容易、低成本」的黃金資源被挖掘殆盡——假設所有新發現都停止——科技進步加上足夠高的金價，仍然可能令目前被視為不可行的供應來源轉化為實際可開採的黃金。

大幅變動的礦產黃金供應，會如何影響金價？

協會分析指，礦產供應的變化通常只會在較長時間內，才較明顯地反映在金價上，短期內的直接影響往往相對溫和。首先，任何新礦發現都不太可能大到足以單獨改變整體市場格局。以Metals Focus的數據為例，位於烏茲別克的Muruntau礦場在2024年是全球最大金礦，當年產量為65公噸，但與全球3,650公噸的總產量相比，其實規模並不算大。

其次如前所述，任何新的重要礦床從發現、勘探、取得各項許可、建設到完全達產，往往需要逾十年時間。市場通常會在這段期間逐步消化相關消息，並將預期反映到價格中，因此短期內對金價的影響有限。

從模型角度出發，在其他條件不變的假設下，「QaurumSM」模型顯示，每當黃金供應增加或減少約25公噸，同期金價大致會出現約1%的下跌或上升。@

-------------------
局勢持續演變
與您見證世界格局重塑
-------------------

🔔下載大紀元App 接收即時新聞通知：
🍎iOS：https://bit.ly/epochhkios
🤖Android：https://bit.ly/epochhkand

📰周末版實體報銷售點👇🏻
http://epochtimeshk.org/stores