世界黃金協會（World Gold Council）於16日發布研究報告，其美洲區域CEO兼環球研究主管Juan Carlos Artigas表示，黃金波動率在2026年明顯上升，其波動率突破歷史上四分位數高點，達到1971年以來數據序列的前20百分位。主要驅動因素包括：1）聯儲局降息預期降溫及債券收益率上升，考慮到1月底宣布Kevin Warsh為聯儲局主席提名人，以及2月底中東衝突引發通脹擔憂；2）美元走強，反轉前三個月跌勢；3）投資者在黃金較早前暴升（3天內由5,000美元／盎司升至5,500美元／盎司）後，市場湧現平倉期貨、期權及黃金ETF的多頭倉位；4）止蝕盤在黃金跌破關鍵門檻時放大其波動。

黃金仍是投資組合策略性資產嗎？

Artigas指出，儘管近期波動率上升，黃金仍為投資組合策略性資產。通脹衝擊通常導致債券與股票出現正相關性，因其對兩類資產均有負面影響。伊朗衝突引發的油價飆升將進一步強化通脹相關波動。與此同時，黃金維持與風險資產的低負相關性，為投資者提供避險功能。

因此，在多元化投資組合中加入黃金，因其與債券及股票的相關性特徵，持續有助於降低整體風險，即使在黃金波動率上升期間亦然，該協會對全球股票與債券假設組合的分析證實了此論點。此外，黃金在風險期初期常被用作流動性來源而回落，但在不確定性持續時將有望反彈並跑贏其他資產類別。因此，加入黃金對投資組合風險貢獻極低，同時明顯降低整體波動率。@

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