央行一萬億元救市 最後的出逃良機？

本期焦點：中共金融三部委罕見的大力度救市來了，這是投資的絕佳機會，還是出逃的最後窗口？作為普通人，可以做哪些事情？

股市漲回2800點央行1萬億元救市會帶來甚麼

周二，中共當局的救市大招終於落下來了。力度之大超過預期，所以不少人興奮地喊：「王炸！降準減息收房買股，央媽真的拼盡全力！」「央行借錢喊你買股票，利率比國債還低！」

受此影響，周二，上證指數重回2800點，收盤於2863.13點，較前一交易日上漲4.15%，創下四年多以來最大的單日漲幅；深證指數和創業板指數，也分別上漲4.36%和5.54%。富時中國A50上漲更是超過了6%。

匯率方面，美元兌人民幣，也漲上7.03。很明顯，市場認為這一系列政策對中國經濟是一大利好。

那麼，這一波被稱為歷史上最大膽的中共救市，到底有哪些影響，會帶來多大實際效果呢？我們今天就來詳細分析一下。

9月24日上午，在國務院新聞辦的記者招待會上，中共央行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長李雲澤、中共證監會主席吳清，聯手推出的這一系列政策，概括一下主要有三大招：

第一，減息降準。潘功勝指出，近期將調降存款準備率0.5個百分點，提供長期流動性約1萬億元；今年年內，還可能擇機進一步調降存款準備率0.25—0.5個百分點，即另外的5,000億元到1萬億元也在路上。同時，降低利率，7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點。

第二，降低存量按揭款利率，平均降幅在0.5個百分點，按照30年貸款計算，購房者總共可節省1500億元利息；統一按揭最低首付比例為15%，而目前二套按揭款最低首付為25%。

第三，創設新的股市貸款工具，為股市提供流動性，包括兩項，1、針對證券公司、基金公司和保險公司，通過向央行提供資產質押獲得資金，增持股票；2、針對上市公司本身，引導商業銀行向上市公司及主要股東提供貸款，以支持回購和增持股票，這個也是中央銀行兜底。

潘功勝稱，針對金融機構的股票再融資創設的互換便利，首期規模5,000億元，如果做好了，將再來第二個和第三個5,000億元。而針對上市公司回購，首期3,000億元，也可以追加規模。

照此計算，三項總共放水量，首期1.8萬億元。如果考慮節約的按揭利息1,500億元全部到位，合計近2萬億元。規模之大，極其罕見。

在提問環節，潘功勝還對於股市平準基金的創設，表示「正在研究」，這也為股市帶來一劑「強心針」。

那麼，怎麼理解這波猛烈放水呢？我認為用三句話就可以總結：

首先，這是對中國經濟通縮和經濟增長危機的緊急救市，習近平急了。

其次，要全面解決危機，現有資金不夠，只能算一筆首付款，只夠打強心針用。

再次，當局可能在醞釀10萬億元總規模救市，但習近平還沒下定決心。

據彭博社報道，中共主管金融的三部委這次集體簡報會，是習近平在過去48小時匆匆忙忙安排的。知情人透露，在之前幾周，中共領導人日益焦慮，因為在幾次計劃外的內部會議上，他們發現今年的經濟增長目標根本無法實現。

其中一個知情人士表示，至少一個主要沿海省份的官員對GDP年度增長5%的目標，公開表示無能為力。

於是，上周，中南海突然下令金融監管官員提供更多訊息，隨後，為了周二的這場簡報會，一批人開始通宵達旦的做準備。

而除了GDP增長無法達標，最讓人擔心的是大多數經濟學家同意，中國需要採取更多措施來避免根深蒂固的通貨緊縮。這一點，在9月9日中共央行前行長易綱表示未來中國經濟主要目標是要防止通縮時，我就說過，他是代表中南海放風，當局想調頭，需要給市場先打個預防針。當時，按照GDP平減指數計算，中國已經陷入了1999年以來最嚴重的通縮。

中國經濟的四大危機

從這一次貨幣策的指向看，很有針對性，直指中國經濟的四大危機，但力度遠遠不夠：

第一大危機，針對房地產危機。現在降低了首付和存量房利率，網民普遍叫好。但是在談到買樓時，他們普遍十分謹慎。而中國經濟很大程度上要靠購買新房拉動。

2024年1-8月，中國百強房企的銷售總額為26,832.4億元，按照年度同比下降38.5%。要全面拯救房地產，需要資金規模大約為1萬億美元。而今年8月初，中共當局卻拒絕了國際貨幣基金組織IMF提出的，動用中央政府資金完成未完工住房項目的建議。

所以，力度遠遠不夠，屬於叫好難叫座，不足以改變整個市場局面。

第二大危機，針對消費低迷，且惡化速度加快。儘管中共統計局做了很多美化工作，但是前幾天，北京和上海的一組數據還是震驚了外界。8月份，上海社會消費品總額較去年同期下滑6.8%， 1-8月累計較去年同期下滑3.3%。而北京，8月份社消總額同比下滑2.1%。今年上半年，北京限額以上餐飲企業盈利總額，僅為1.8億元，暴跌88.8% ；上海限額以上住宿和餐飲業企業營業利潤，則是巨虧，為-7.7億元。

現在大筆資金投向股市，普通散戶能否長期獲利，我們一會兒再說。但存量按揭款，節約的錢顯然比較有限，以商貸額度人民幣100萬元、30年還款方式計算，每月月供約減人民幣280元，遠不足以抵消人們對就業與未來的擔憂。

第三大危機，則是全球貿易緊張局勢升級。中共出手大規模救市，會釋放中國市場改善的訊號，這也是人民幣升值的原因，但是也不予以抵消負面因素。

當前，海外投資及產業鏈，在加速撤離中國。這既有中美對抗加劇的因素，也有中共仇外宣傳的惡果，還有對外傾銷引來的對抗因素。

中共當局現在正試圖給仇日宣傳降調，中共外交部發言人讚揚了中國民眾送花的行為，並說送花的民眾反應了中國民眾最樸素的情感，但是相當數量的小粉紅不買賬。敘利亞真主黨BB機事件至今，大批小粉紅又在炒作iPhone手機的爆炸危險。他們可能不知道，蘋果產業鏈給中國帶來了500萬個工作職位，仇恨因素加深，需要付出代價。

而中國的就業危機已經日益深重。9月23日，著名演員黃渤回山東青島錄製節目，被路人攔住求救：「我要向你求求，你能不能幫我找個好工作，救救我」。

按中共官方最新數據，8月全國城鎮不包含在校生的16至24歲勞動力失業率為18.8%，創今年以來新高。而真實數字，無人知道。

第四大危機，針對金融危機。很多人可能不知道為何中共央行要創設托股市的工具。這是因為，股市持續下跌，國有的證券公司、基金公司和保險公司也被套牢，還可能引發被迫平倉，所以救股市其實也是救這些國企和金融。

但是，實體經濟不解決，股市的熱鬧難以長久。而降低利率，還可能帶來商業銀行的存貸利息差的縮小，進一步加大商業銀行風險。

10萬億元救市在路上？中國人最後的出逃機會

很多人注意到，周二的新聞發布會，只有金融主管機構，而財政部並未露面。這也讓很多人對未來當局的刺激政策，產生更多聯想。很多人也認為，後面的大招，可能是國務院發展研究中心原副主任劉世錦上周的一個政策建言，要當局採取一攬子刺激政策擴大內需：「以發行超長期國債為主籌措資金，在一到兩年時間內，形成不低於10萬億元的經濟刺激規模。」

10萬億元的數字，很容易讓人想起2008年中共當局的「四萬億元救市」的強刺激方案。與他持有類似觀點的，還有中泰證券首席經濟學家李迅雷，且更加激進：每年發五萬億的超長期特別國債，連續發十年，總共發五十萬億元。

那麼，10兆元經濟刺激計劃，真的有戲嗎？劉世錦在發言中說，2008年的經濟總量是三十多萬億元，對應四萬億元經濟刺激計劃，而去年中國經濟總量已經達到126萬億元，可以考慮按GDP總量10%的比重，確定刺激的規模。

表面看似有理，但是中共智囊們可能忘記了兩點：

第一，2008年雖然正處世界金融危機，但從中國經濟周期來說，卻正是上升時期，所有人都對未來充滿類信心，所以，4萬億元拉動了地方和民間投資總規模高達30萬億元，而現在則恰恰相反，消費者和企業家們都躺平了。上周末，我跟一個中國企業家深度交流，他透露，現在中國企業家們普遍不敢投資，害怕做好了被當肥羊宰了。

第二，目前企業和民間都加了太高槓桿，所以，除非中南海模仿安倍經濟學的三支箭，特別是擴大政府財政開支，接過企業和民間負債，讓民間有錢消費，否則中國無法走出通縮。

而問題恰恰在於，中共不可能真正救民生。前一陣，中共還剛剛宣布延遲退休、並延長養老金繳納年限。9月19日，中共國務院總理李強，在實施漸進式延遲法定退休年齡工作動員部署視像會議上要求，各地區各部門要提高政治站位，把思想和行動統一到黨中央的決策部署上來。這實際上透露出，這個決策是習近平親自指揮、親自部署的。所以，一心想替黨降低負擔，割韭菜，才是中南海的真正心思。

所以，我認為，專家們期盼的10萬億元，不僅規模上很難落下來，而且實際的資金投向，也不會像他們想的那樣，重點投到教育、醫療、保障性住房等方向。

特別是，我們考慮到中共的對外擴張的野心一直未變，這也無法改善國際關係。

今年是關鍵的美國大選之年，但無論是誰當選美國總統，中共都不會改變。周一，美國前總統特朗普表示，如果他再次當選，將向習近平打出第一個電話，要求他兌現之前的貿易協定。

特朗普說「我會講，『你必須履行你達成的協議。我們達成了協議。你將購買價值 500 億美元的美國農產品。』我向你保證，他 100% 會買。」

「我要做的第二件事是，我要說的是，你必須對那些運送芬太尼的芬太尼經銷商判處死刑。」

要求不高，但我認為，中共如果肯兌現這些承諾，早就做了。

也因此，對於現在的中共貨幣政策刺激，以及接下去的大規模財政政策刺激，我都不看好，或許會有曇花一現，卻絕不會持續。

所以，對於普通投資者來說，最好的選擇就是藉機出逃：

1、很好利用存量房政策，降低利息支出，並改善現金存量；
2、逢高從被套牢的股市離場；
3、不要購買新房或者輕易投資；
4、及時兌現美元，最好轉到國外。因為中共為了刺激出口，絕對不會允許人民幣匯率長期高企，一定會干預。

不知道，大家怎麼看呢？◇

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