踏入第二季，4月份亦接近尾聲，市場其中一個焦點消息，是Tim Cook即將卸任 Apple（AAPL）行政總裁，由John Ternus接棒，並於2026年9月正式生效。Cook則轉任執行主席，繼續參與公司長遠策略。這次交棒，不只是企業管理層更替，更代表全球科技產業進入新階段。回顧Cook自2011年接任以來，Apple市值由約3,500億美元，大幅上升至接近4萬億美元，年度收入亦由1,080億美元增至超過4,160億美元。這些數字說明一個簡單道理：市場從來願意給真正有實力的企業最高評價。當一家公司具備品牌優勢、產品競爭力、全球布局與穩定盈利能力，自然能成為資金長期追逐的對象。

資金只會流向真正強者

Apple更難得之處，在於其財務根基極為穩健。截至2025年9月，公司仍持有約340億美元淨現金，資產負債表十分強勁。過去5年，平均每年創造超過1,000億美元自由現金流。這代表即使外圍環境波動，公司仍有能力持續回購股份、派發股息、投資新技術，以及開拓新產品線。真正的強勢股，從來不是靠炒作推高，而是有實際盈利與現金流支持。

若投資者在Apple上市初期投入10,000美元，並長期持有至今，回報已達驚人水平。這就是選對強勢企業，再交給時間複利滾存的成果。市場中很多人追逐短線升跌，卻忽略了長線持有優質企業，往往才是最穩健的致富方式。

科技產業無情  昔日巨人也會倒下

然而，投資者亦要明白，科技世界競爭激烈，沒有企業可以永遠高枕無憂。以 BlackBerry 為例，當年在商務手機市場幾乎所向無敵，鍵盤手機深入民心，企業高層與專業人士人手一部。可是，自iPhone面世後，觸控操作、流動應用程式生態，以及智能手機新體驗迅速改變市場規則。BlackBerry未能及時轉型，最終由高峰急速滑落。

這正正說明，所謂強勢股，不能只看過去威風，而是要看現時競爭力與未來增長潛力。市場永遠向前，不會因企業昔日成功而永遠給予溢價。若投資者只沉迷舊日名氣，而忽略產業趨勢轉變，最終容易被時代淘汰。因此，選股最重要的，不是追逐便宜價格，而是找出仍具領導地位、持續創新、盈利穩定的企業。真正值得長線持有的股票，是能夠穿越周期、持續進化的公司。

成也槓桿  敗也槓桿

進入第二季後，市場往往由技巧型操作主導，板塊輪動加快，短線波幅增加。不少投資者希望加快回報速度，於是利用孖展、期權、槓桿ETF等工具放大利潤。若方向看對，槓桿確可提高資金效率；但若判斷錯誤，損失亦會同步放大。

曾有一位交易員，每日由開市前坐到收市後，長時間盯著電腦，希望捕捉每一次波動機會。他早餐在桌前吃，午餐草草了事，晚上仍研究圖表與消息。數月後，戶口雖有盈利，身體卻開始出現警號：失眠、肩頸痛、情緒暴躁，連家人朋友近況也漸漸忽略。後來一次大市急跌，他情緒失控，以高槓桿重倉追沽，結果市場迅速反彈，單日虧損幾乎抹去之前所有成果。這個故事說明，投資市場鬥的不只是技術，更是心理質素。每日長期看著電腦的人士，希望尋找獲利機會，卻忽略了健康，及世界所發生的事情，這是大錯。市場永遠存在，但身體健康、情緒穩定與生活平衡一旦失守，代價往往更大。

成也槓桿，敗也槓桿。市場最危險的，從來不是波動，而是過度自信、倉位過重、止蝕太慢。很多投資者不是輸在沒有機會，而是輸在太急於求成。因此，現階段部署應以選擇強勢股為主，以風險管理為先，慎用過度槓桿。先求穩健，再求增值。因為只有長期留在市場上的人，才有資格等到下一次真正的大機會。

（編者按：本文僅代表專欄作者個人意見，不反映本報立場。） ◇

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