隨著中國房地產市場持續低迷，地方政府賣地收入大減，2025年，地方政府的國有土地使用權出讓收入已連續第四年出現兩位數下降。最新官方數據顯示，今年1—2月，國有土地出讓收入繼續大幅下跌，同比跌去25.2%。分析指，土地出讓收入數據存在水份，地方政府賣地收入持續下滑是結構性趨勢，不可逆轉。
1—2月土地出讓收入同比大跌25.2%
3月19日，中共財政部發布的2026年1—2月財政收支情況顯示，今年前兩個月，全國政府性基金預算收入5363億元（人民幣，下同），同比下降16%。
分中央和地方看，中央政府性基金預算收入862億元，同比增長6.7%；地方政府性基金預算本級收入4501億元，同比下降19.2%，其中，國有土地使用權出讓收入3547億元，同比下降25.2%。
今年2月初，財政部公布的數據顯示，2025年地方政府性基金預算本級收入中的國有土地使用權出讓收入4萬1518億元，比上年下降14.7%。
這是自2022年以來，連續第四年該收入出現兩位數降幅。與2021年收入峰值8.7萬億元相比，2025年地方土地使用權出讓收入，已經減少了約4.6萬億元，降幅達到52.3%。
中共官方數據經常隱瞞不利情況，實際數據可能更糟糕。
分析：土地出讓收入虛高及其原因
對此，財經評論員蕭易3月19日對《大紀元》表示，地方政府的土地出讓收入數據存在一定程度水份。這是個長期存在的結構性問題，尤其在地方財政壓力大、房地產低迷時期更為突出。
首先，統計口徑高估。土地出讓收入是指地方政府通過「招拍掛」出讓土地使用權獲得的合同金額，在統計時，官方卻使用「成交總價」來替代。
蕭易說，「大多數土地交易都採用分期付款，這就導致在現實中，當年的統計數據往往與現金數據不符。尤其在房地產下行周期，當房企延遲付款，甚至違約棄地時，在統計上還是會將簽約收入算上。中指研究院、克而瑞等機構的監測數據顯示『土地出讓金』往往是簽約/成交額。」
其次，人為做高賣地收入。地方政府通過其所控制的城投公司拍地，拉高競拍價，通過「左手倒右手」的方式，實現土地收入，但城投債務也相應增加。這些資金實際上是借來的，是需要償還的。
蕭易指出，「在過去多年審計報告中，國家審計署多次披露地方通過國企、城投公司『空轉』拿地虛增土地出讓收入。2022年，財政部曾專門發文禁止國企購地虛增收入，針對的就是這類『左手倒右手』操作。」
最後，僅是帳面上的繁榮。地方政府通過抬價實現土地高溢價成交，或由地方國企、城投公司接盤，從帳面上看土地出讓收入增加，但後續卻無力開發，不能轉化為實際經濟活動。
他表示，「除了看官方公布的土地出讓收入數據，還應該看以下幾個指標：比如城投公司拿地比例、流拍率、土地收入與房地產銷售比例。如果這些指標都較高，就說明地方政府通過城投體系『自我交易』維持財政收入，這使得土地出讓收入數據在統計上成立，但在經濟意義上大幅失真。」
土地出讓收入持續下滑是結構性趨勢
此外，蕭易也指出，地方政府的土地出讓收入持續下滑，已經不是短期波動，而是一個結構性趨勢。
從數據上來看，經過從2022年到2025年連續4年的下跌，與高峰期相比已經「腰斬」，累計下跌超過50%。土地財政佔地方收入的比例從2020年的36%下降到2025年的13%。
核心原因是土地財政的模式難以持續，「以前的模式是，賣地→基建→拉高地價→繼續賣地；現在是，房地產需求的萎縮→ 房地產企業拿地意願和能力下降→地方政府減少土地供給（控制地價下跌、防止流拍等）→需求繼續萎縮。」
蕭易說，「財政收入減少，但剛性支出難以削減。造成的結構就是：財政赤字擴大、地方債務危機、基建投資捉襟見肘，最終累及中國經濟的增長。」#
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