中東動盪局勢再次引發投資者爭相尋求避險，也重新引發了關於哪些資產在市場壓力時期能夠真正提供保護的討論。

由於傳統避險資產的表現難以預測，選擇變得尤為複雜。黃金價格波動劇烈，而過去一年來一直不受青睞的美元也出現反彈。

以下是路透社總結的一些熱門避險資產的表現：

美元經受住了考驗

本周，美元可以說是所有避險資產中表現最佳的。

衡量美元兌六種其它貨幣表現的美元指數上漲了1.5%。美元兌瑞士法郎和日圓也走強，而後兩種貨幣通常在市場承壓時表現更佳。

這一點尤其值得注意，因為去年4月關稅風波後，股市下跌，美元走弱，其避險地位也因此受到質疑。

資金流動數據顯示，目前需求旺盛的是短期美元現金，而非其它美元資產。

當然，美國是能源淨出口國，因此中東危機等如果把基準布蘭特原油價格推高到每桶80美元以上，對美國是有利的。

摩根士丹利外匯策略主管James Lord 表示，「美元確實具有一些避險屬性，但這取決於具體情況。」

他指出，這種情況不會永遠持續下去，因為美國政策的不確定性已經削弱了美元的避險屬性。

政府債券

政府債券一直難以吸引通常在地緣政治衝擊時期出現的那種避險資金流入，因為投資者現在主要根據通脹前景來交易這些債券，而不是把它們當作防禦性資產。

財政因素——例如德國放鬆其債務煞車（債務限制規則）——以及市場對政府借債增加的更廣泛擔憂，也削弱了政府債券作為避險資產的吸引力。

作為歐元區基準的德國10年期國債收益率，本周到目前為止已經上漲了14個基點。

黃金作為避險資產的信譽穩固

從本十年來黃金價格上漲了240%可以看出，黃金作為避險資產的信譽非常強。不過，黃金也表現出波動性，周二（3月3日）價格大幅下跌。

分析師們認為，黃金周二下跌部份原因是投資者為了彌補其它地方的損失而拋售了表現最好的資產。中東衝突引發的市場擔憂打擊了投資者情緒。

不過，他們補充，這不應該影響黃金作為避險資產的地位，因為通脹、地緣政治和高負債仍然令人擔憂。

傳統外匯避險貨幣經受考驗

瑞士法郎和日圓——長期以來被視為避險貨幣——本周截至目前分別下跌了1.2%和0.8%。

St. James's Place首席投資官Justin Onuekwusi 表示，「從估值角度來看，相對有吸引力的仍然可能是日圓。在我看來，它在當前環境下仍能提供一定的避險保護。」

不過，由於有報道稱日本首相高市早苗對進一步加息持保留意見，政治不確定性給日圓前景增加了一層風險。

與此同時，分析師謹慎表示，由於瑞士國家銀行（SNB）警告，準備干預以抑制瑞士法郎過度升值，因此，瑞士法郎的上漲空間可能受限。

高盛策略師Teresa Alves 表示，「瑞士央行干預風險的上升，可能會削弱其（瑞士法郎）在當前衝擊下的避險屬性。」

防禦型股票

股票在市場壓力時期通常表現不佳，雖然一些所謂的防禦型股票（例如公用事業類或日常消費品類股票）通常跌幅較小。但這一次情況並非如此。

本周，標普公用事業類股票和日常消費品類股票分別下跌1%和2.8%，而標普500指數基本持平。在歐洲，公用事業類股票下跌3%，日常消費品類股票下跌4.5%。相比之下，STOXX 600指數下跌3%。

部份原因是這些股票此前表現良好。至少在戰爭爆發前，一大投資主題是購買基礎設施和工業等「硬資產」。

更廣泛地說，防禦型價值股的表現一直優於成長型股票，其中一些表現尤為出色。

「Templeton Global Investments」的投資組合經理布里斯托（James Bristow）表示，在當前利率水平下投資傳統防禦型股票時，必須更加謹慎地考慮相對價格。

「例如，我持有百事可樂的股票……（它）並非最優質的公司，但其初始價格非常低……這與購買雀巢等公司的股票相比，安全邊際（margin of safety）不同。」布里斯托說。

（本文內容僅作一般資訊參考用，沒有任何推薦用意。《大紀元》不提供投資、稅務、法律、財務規劃或其它個人理財建議。具體投資事項，請諮詢您的財經顧問。《大紀元》不承擔任何投資責任。）#

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