翻開新一份《財政預算案》，削減開支的筆觸顯得「克制」，沒有大刀闊斧的動作，例如沒有削減公務員和非政府資助機構員工的薪金，包括教師、社工、醫護等；亦未有直接取消長者2元乘車優惠。為甚麼？因為今年是立法會選舉年，港府不想掀起太大的波瀾，投票率仍是很重要的KPI，有助李家超爭取連任吧？今次預算案只是暴風雨前的寧靜，真正的大刀闊斧，恐怕要等到明年才會出現。
與此同時，一場更深層次的「改革」正在悄然發生：香港的公共財政哲學已與中國大陸地方政府接軌，逐步走向一條「發債生財」的道路。這不僅是一場政策理念的轉型，更像是一場豪賭。
曾幾何時，港府以「守財奴」聞名，對於舉債有著近乎本能的抗拒，視之為財政紀律的污點。然而，2020年《國安法》改變了香港的國際形象，引發蝴蝶效應，令賣地收入大減。2024/25年度的財政赤字預計為872億元，遠高於早前預測的481億元，財政儲備亦跌至5,803億元。面對這樣的壓力，港府與中聯辦已轉變思路，借鑒中國經驗，將發債「去污名化」，視其為「借雞生蛋」的妙招。
這種哲學的核心在於，通過舉債投資於能帶來長期經濟回報的項目，進而拉動經濟增長，增加未來稅收，最終實現財政平衡。「最終」是何時？不要問，只要信！相信當經濟發展起來，債務問題就能逐步消化。過去廿年，中共通過大規模發債推動了無數基建項目，從高鐵網絡到新城開發，這些「借來的錢」帶來了所謂「經濟奇蹟」。然而，這模式並非沒有代價，大量地方政府的經濟回報遠低於預期，導致債務壓力激增。
香港的情況當然有所不同，這裏有更成熟的金融市場和監管機制，政府債務佔GDP比例目前仍低。然而，隨著未來的發債計劃，這個比例可能快速上升。如果投資回報不及預期，或全球經濟環境惡化，香港的債務負擔可能從「可控」變成「失控」。更何況，香港稅基狹窄，單靠未來稅收消化債務的設想或許過於樂觀。
這場財政豪賭不僅是港府的選擇，更要求全社會的參與。政府強迫市民相信，這是一場「人人有份」的經濟復興。但現實卻是，普通市民感受到的往往不是未來的希望，而是當下的壓力。為償還債務利息，政府必定會提高公共服務收費，甚至開徵新稅。
與此同時，財團和開發商卻可能成為最大贏家。以北部都會區為例，大型地產商早已囤地，準備在項目落地後大賺一筆。這種財富分配的不均，讓人不禁懷疑：這場豪賭的果實，究竟落在誰手中？◇
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