中共央行稱仍可降準 專家：再放水難救經濟

在經濟下行的背景下，中共央行已頻頻調低法定存款準備率（即降準）。9月5日，中共央行官員釋放進一步降準訊號。專家表示，央行的「放水」舉措只是市場暫時的安慰劑，不能解決中國經濟困境。

降準，全稱為「中央銀行調低法定存款準備率」。而法定存款準備率是中央銀行進行宏觀調控的三大政策工具之一。一般而言，降準就是釋放商業銀行在央行的保證金，增加市場資金供給，有利於刺激生產環節。

9月5日，中共國新辦舉行新聞發布會，有記者問及今年的貨幣政策還有多大減息降準的空間和必要性。中共央行貨幣政策司長鄒瀾回應稱，年初降準的政策效果還在持續顯現，目前金融機構的平均存款準備金率大約為7%，「還有一定的空間」。

中共解除「動態清零」封控政策後，經濟復甦停滯。近年中共央行已頻頻宣布降準。在此之前，中國已連續兩年每年降準2次。

央行今年2月5日曾調降存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元（人民幣，下同），力道超過前兩年。不過降準後至今，股市、樓市未見明顯回穩。

美國經濟學者黃大衛（DAVY J.Wong）對大紀元表示，現在降準已經降到7%，而歷史上過去一般保證到8%以上已經是偏低了。所以未來降準的空間並不大，而且並不能解決目前經濟的困境，官方說法只是一個安慰劑。

他表示，目前中國經濟下行，很多企業破產，房地產作為主要抵押物的價格下行，也讓銀行的呆賬、壞帳率非常高。「當存款金率太低的時候，就有相當多的銀行不單只有破產的風險，還有不能夠償兌存款儲庫的錢的風險，所以它是一個系統性風險增加，所以央行的說法是一種心理上的安慰。」

黃大衛解釋說，央行之前降了0.5%的存款金率，釋放1萬億到市場，但2024年整體的經濟活動並沒有活躍，而且有跡象顯示PMI一直在榮枯線以下。經濟一直不景氣，出口一直在惡化，國民的收入沒有增加，國企一直在吞併和侵佔市場的份額，民營企業沒有得到很好的發揮，說明增加的流動性資金並沒有進入實體經濟裏面去。

「單是2024年上半年，整個中國的非稅收入已經大幅增加10%左右。很多的資金都變成了罰沒收入，變成國企的資金，並沒有真正在經濟領域裏面流通。」

他認為降準更多是從心理上讓市場覺得央行會放水，實際效果有限。

中華經濟研究院助研究員王國臣對大紀元表示，中國的銀行不斷支持那類殭屍企業，這些企業本身的投資報酬率很低，甚至可能衍生出來不良貸款的問題。「銀行根本就是貸出去的錢，根本就沒甚麼利潤可以回收。所以在這種情況下，它必須要降準來支應整個銀行的流動性。」

中共央行貨幣政策司長鄒瀾在新聞發布會上解釋說，存款準備金率是長期流動性供給的一項工具，反之，7天逆回購和中期借貸便利則是中短期流動性的工具。央行今年還增加了國債買賣，綜合運用這些工具，以保持銀行體系流動性的合理充裕。

據「每日經濟新聞」報道，東方金誠首席宏觀分析師王青的團隊分析，央行降準很可能安排在第4季，預計降幅0.5個百分點，釋放人民幣1萬億元資金，主要是為了支持政府發行債券。

王國臣對大紀元表示，問題並不是在於支持發行債券，「他們不敢講的原因是銀行沒有錢。所以必須降準來讓銀行手邊的資金較為寬裕。」

他說，中國經濟現在是勉強維持，「房地產企業你不讓它倒，所以它每天都需要紓困，所以銀行的錢不斷地鎖死在房地產。那麼到一定的時間，它的流動性就會趨於零了，所以它就必須要降準，它的原因在這邊。」

黃大衛表示，現在很多時候政府發債都是由央行去回購，或者是由一些銀行和金融機構國企回購。大量的資金並沒有流到實體經濟和市場裏面去，而是鎖在銀行或國有企業裏面。

「生意越來越小，再多錢也做不起來，因為沒有這麼多的業務，所以現在市場不是說缺基金，而是消費端沒有需求。」

央行行長潘功勝3月6日也曾稱，銀行業存款準備金率平均在7%，後續仍有降準空間。他同時承認當前國內外形勢依然複雜多變。

黃大衛表示，估計央行官員很清楚，雖然在央行來說採取了積極的產業政策，但是稅收部門一直在查稅，而地方政府的灰色收入在瘋狂地增長。這些都是反向操作，正負之間互相抵銷，所以央行很清楚，他們的政策出來對市場影響極少。

中共央行貨幣政策司長鄒瀾9月5日提到，今年以來，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了0.1和0.35個百分點，帶動了平均貸款利率持續下降。但由於銀行存款向資管產品加速分流、銀行淨息差縮小等因素影響，繼續下調存貸款利率仍面臨一定的制約。

大陸華金證券秦泰分析認為，當前階段經濟下行壓力主要來自兩方面：一是出口下行壓力，二是地產基建同步去槓桿導致的內需不足。即使貨幣政策加碼寬鬆，寬鬆效果衰減的同時亦可能帶來新的系統性風險。

美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田對大紀元表示，中共其實也沒有甚麼其它的貨幣政策可以用，它只能通過這些東西來放水，不斷地增加利潤性。它們寄希望於可能企業會多貸一些款，然後去從事一些擴大再生產之類的。「我看經濟這個勢頭，它再降準再減息，恐怕刺激性都不大。」

黃大衛表示，在疫情和貿易戰之後，中國經濟出現頹勢，股市差更多是既得利益集團瘋狂狩獵的結果，而樓市差更多是因違反經濟規律。他認為當局降準對樓市的影響是有限的，更多是安慰投資者。但是這種安慰效果要是不配合減稅和增加社會福利、壓低國企市場壟斷率，最多撐一個季度之後就沒有效果。

「上次降準，股市樓市不但沒有撐起來，而且是每況愈下，所以，現在央行舉措已經不能提振經濟，因為根本點不是市場上沒有資金，而是整個經濟的制度體制結構出現問題，還有國際關係、國際貿易是主因。」他說。#

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