恒大爆煲｜中共「三條紅線」壓垮恒大專家：不意外｜大紀元時報香港

中國恒大距離潛在的債務違約越來越近，其堆積如山的債務令世界市場感到恐慌。恒大集團會不會是「雷曼兄弟」（Lehman Brothers）破產的翻版，引發全球關注。專家表示，中共的「三條紅線」政策壓垮恒大，因此恒大落到目前慘境並不令人意外。

東方資本研究公司（Orient Capital Research）的安德魯‧科利爾（Andrew Collier）接受CNBC節目「Street Signs Asia」採訪時說，鑒於北京採取措施控制房地產行業的過度債務，中國恒大目前所面臨的危機狀況並不令人感到意外。

中共的「三條紅線」壓垮恒大

科利爾指出，北京去年推出的「三條紅線」政策，旨在防止開發商負債纍纍，並縮小房地產泡沫。

「（這些政策的）最終結果，即中國最大的公司之一（恒大），也是負債最大的公司之一，陷入困境。這也就不足為奇了。」他說。

「事實上，他們正在繼續……迫使開發商嘗試去槓桿化，這表明他們認為這是一場很好的運動。」科利爾補充道。

科利爾進一步解釋說，中共當局採取這種行動的理由「非常明顯」。「他們認為，如果他們不這樣做，將面臨更大的危機，整個房地產市場將進一步陷入泡沫，然後崩潰。」

中共去年出台的「三條紅線」分別是：一、房企剔除預收款後的資產負債率不得大於70%；二、房企的淨負債率不得大於100%；三、房企的「現金／短期債比」不得小於1。此禁令的目的是要降低中國房地產商的負債和財務槓桿。

大部份上市房企都至少超標其中一項；恒大是三條紅線都踩到的過度借貸型地產商。因此，自今年初以來，融資嚴重受限，開始無力償還許多債務，包括上游供應商、合作建材商和包工等單位之欠款。

台北資深創投人士、藍濤亞洲的總裁黃齊元在接受美國之音採訪時也表示，恒大危機是中共開始推行去槓桿化政策，也就是「三條紅線」禁令所導致的結果。他說，中國（中共）近來一連串對民企的打壓或監管收窄來得太急太快，猶如「休克療法」，而且一個產業接著一個產業，從互聯網產業、遊戲到娛樂圈，都被鎖定，等於中國市場從頭到腳都在做手術治療整頓，這讓許多公司的股價市值瞬間蒸發。黃齊元說，這般的監理風險已經讓投資中國的外資基金經理人有所卻步，甚至促成中美金融上的進一步脫鉤。

負債纍纍的恒大所面臨的持續危機，在本周引起了全球投資者的特別關注，擾亂了市場。

香港恒生指數本周下跌近3%，而華爾街主要股指也因避險情緒而下挫——儘管它們在本周晚些時候出現了緩解性反彈。

科利爾說，如果北京願意，它實際上可以「鬆開車閘」，並要求地方銀行等國家代理介入，對恒大進行資本重組。

儘管如此，他認為當局「可能會給投資者帶來一些痛苦」，以發出明確的信息，表明他們已經厭倦了房地產行業的過剩。