Natixis發表《中國銀行業監測2026》指出，隨著大陸增長模式變得越來越複雜且分化，銀行業正如一面鏡子，反映大陸經濟中已浮現與尚未被充份說出的問題。報告將以系列形式分析大陸金融數據所反映的經濟訊號、銀行業表現及其影響，以及跨境貸款與綠色融資等新趨勢。

大陸銀行業數據反映甚麼經濟狀況？

報告指出，家庭及企業貸款增長放緩，反映消費者與企業信心趨於審慎。這與中共目前重視創新及地緣政治競爭的政策方向一致。儘管當局已多次推出支持消費措施，但家庭部門仍傾向增加儲蓄，而非加槓桿消費或投資。房地產貸款收縮，亦反映住宅銷售及發展商投資仍然疲弱。即使利率下降，企業盈利轉弱，令其財務負擔反而有所上升。

上述情況反映國家資源配置的優先次序正在轉變。銀行在支持選擇性財政及產業政策方面扮演更重要角色。報告指，銀行總資產中對政府相關風險敞口的佔比，已由2019年的11%升至2026年4月的16%，很可能很快超越家庭部門。對輕工業部門的貸款增長快於平均水平，當中可能包括資訊及通訊科技行業，反映大陸正逐步由重工業生產轉向其他產業方向。隨著流動性陷阱跡象增加，大陸已停止減息，顯示低利率未能有效帶動更強增長或需求。報告認為，未來唯一可能促使當局推出更多政策的因素，或來自勞動市場。

銀行盈利邊際企穩

由於大陸銀行在政策傳導中扮演關鍵角色，其盈利能力具有重要的宏觀及行業意義。報告指出，銀行盈利已從2024年的收縮中企穩，但增長速度放慢，僅略為錄得正增長。政府現時允許銀行更靈活地下調存款利率，部份抵銷貸款利率下降的影響。不過，息差收窄及貸款利息收入下降，仍持續拖累淨收入。銀行可能繼續面對收入壓力，並依賴政府債券推動資產增長；但由於目前收益率低於以往，這一做法亦更具難度。

信用風險高於表面數字

報告指出，儘管銀行盈利邊際企穩，銀行正透過提高撥備，為未來風險作更多準備。即使官方不良貸款率維持穩定，大陸的信用風險其實已高於過去。大陸不良貸款率由2022年的1.63%降至2025年的1.5%，但Natixis經調整後的受壓貸款比率，即假設沒有核銷或重組的情況下，卻由4.55%升至4.75%。

報告認為，個人貸款快速惡化，加上企業財務狀況轉弱，尤其是小微企業承壓，均顯示風險正在上升。銀行已增加對政府部門的風險敞口，但地方政府融資平台的風險至少看來仍受到控制。

在盈利能力轉弱及撥備增加下，銀行要透過內部盈利自然補充資本，將持續面對挑戰。不過，風險權重調整、地方政府債務置換，以及注資措施，均有助改善資本充足情況。報告認為，若沒有政策支援，銀行業情況本會更加嚴峻。這反映銀行一邊支持各項政策目標，一邊如走鋼線般維持平衡；若缺乏政府支持，挑戰可能變得越來越大。

隨著大陸在國際投資中成為淨債權國，大陸銀行亦正加碼海外資產。同時，在大陸貨幣政策周期與全球脫鉤之際，銀行正尋求利用境內外利率差進行套利。報告指出，人民幣資產成為亮點，因其回報高於境內資產，同時不承擔匯率風險。

綠色投資在貸款與債券之間分化

隨著大陸信貸增長持續低迷，銀行越來越依賴綠色標籤。報告指出，自2024年以來，綠色貸款佔所有新增貸款超過50%，但受資產質素憂慮影響，增速已放慢。大型銀行與小型銀行之間的投放情況亦出現分化，可能對小型銀行資產負債表帶來更大壓力。

同時，綠色債券發行加快，逐步取代綠色貸款，原因是綠色債券通常評級較高、風險較低。不過，國內利率偏低，可能繼續壓縮銀行綠色投資回報。

審慎走鋼線

Natixis認為，在名義增長放緩及政策優先方向轉變下，大陸銀行的操作空間縮小，正於支持政府政策、維護盈利能力及拓展海外業務之間走鋼線。政府將以最低限度維持銀行盈利，但由於信用風險惡化成本等新挑戰浮現，盈利增長將較過去放慢。

這意味銀行將繼續犧牲自身盈利，以配合更高層次的政策目標。因此，銀行正探索離岸人民幣市場及綠色融資等新領域，以紓緩盈利增長下滑壓力，而這種壓力預計未來數年仍會持續。＠

-------------------
局勢持續演變
與您見證世界格局重塑
-------------------

🔔下載大紀元App 接收即時新聞通知：
🍎iOS：https://bit.ly/epochhkios
🤖Android：https://bit.ly/epochhkand

📰周末版實體報銷售點👇🏻
http://epochtimeshk.org/stores