2026年4月23日，台灣公平交易委員會證實，已正式收到馬來西亞外送平台Grab收購台灣foodpanda的申請，隨即引發外送人員強烈反彈。

由於Grab與大陸華為共享「花瓣地圖」，並約定共享圖資，加上Grab的雲端服務採用阿里巴巴旗下「阿里雲」，若通過此案，恐等同將台灣地理資訊傳送至北京，構成台灣重大資安風險。

依據PWC《2025年中國企業併購市場回顧與展望》，2025年大陸併購市場全年交易金額超過4,000億美元，按年大幅增長47%，交易總量突破1.2萬宗，顯示併購動能再次回溫。

從結構來看，交易案量雖在2023年短暫下滑，但2020年至2025年間仍累計增加2,023宗，增幅達19%；相較之下，交易金額自2020年716億美元起逐年回落，至2024年降至271.3億美元，2025年僅小幅回升至408億美元。

併購案量與金額走勢明顯背離。以2021年為例，併購宗數由10,552宗增至12,976宗，但金額反而由716億美元降至603.2億美元；2023年至2024年亦呈現相同情況，2023年為8,068宗，2024年回升至10,623宗，但金額卻由328.5億美元跌至271.3億美元，反映企業更傾向擴大交易數量，而非提升單筆交易規模。

大陸企業的併購版圖已由運動用品延伸至工業製造與能源等多元領域。安踏近年透過收購FILA與PUMA等國際運動品牌擴張版圖；在消費領域，瑞幸咖啡透過大鉦資本收購被譽為「咖啡界Apple」的Blue Bottle Coffee門市資產；汽車產業方面，上汽集團收購英國MG Motor，比亞迪則取得日本荻原公司館林工廠。此外，在資源與基礎設施領域，中國鋁業集團取得巴西鋁業（Cia. Brasileira de Alumínio）控制權，中國南方電網亦收購智利Transelec SA的股份。

併購四大動機

這些案例反映出大陸企業併購背後的四大動機。首先，被收購企業多半在經營陷入困境時，由大陸企業出手承接。例如，瑞幸咖啡透過博裕資本收購星巴克中國60%業務；而FILA亦因在大陸市場出現巨額虧損，最終出售予安踏。一般商業邏輯中，大吃小屬常態，但中企的併購行為，往往不止於單純的商業市場機制。

其次，表面上大陸企業透過跨國併購積極擴展全球布局與產業版圖，但實質上，此類策略在一定程度上反映其傾向透過收購獲取技術與智慧財產，加速能力提升與市場切入，而非完全依賴長期自主研發。

再者，在品牌層面，部份大陸企業於國際市場競爭力仍有限，難以與成熟全球品牌正面競爭，因此透過併購既有品牌與企業，取得其品牌、通路與市場基礎，藉此加速自身升級與國際化進程。

最後，PwC數據顯示，併購案中的戰略投資同時涵蓋境內與境外，2025年整體投資金額大幅增長80%，分布於高科技、原材料、能源電力與工業品等關鍵領域。從供應鏈布局角度觀察，相關併購已不僅是商業決策。以智利為例，南方電網持有Transelec約27.79%股權，當電力基礎設施的控制權掌握於中方手中時，當地能源運作的自主性或將受到一定程度影響。

總結而言，企業併購本身是全球資本市場中常見的資源重組與產業整合方式，無論在經濟上行或下行周期均可能發生。然而，當前大陸經濟處於下行階段，對外投資與併購的動機與目的，或不僅止於表面的商業利益追求，更可能包含戰略布局與品牌擴張的考慮。中企併購潮已難以單純以市場行為看待，亦需接受國際社會更全面的檢視。＠

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