法國外貿銀行（Natixis）轉載分析指出，伊朗危機初期市場一度預期大陸會被帶動進入再通脹周期。大陸10年期國債收益率由2月27日約1.83厘升至3月9日1.90厘，反映通脹預期回暖，並與全球債市走勢一致。

不過這一判斷很快被推翻，收益率其後回落至4月3日的1.82厘。市場走勢顯示，大陸通縮壓力仍然主導經濟。Natixis分析指出，再通脹需依賴貨幣寬鬆或財政擴張，但目前兩者力度均不足。

貨幣政策方面，人行已連續11個月維持利率不變，在低通脹甚至負通脹環境下，實質利率仍偏高，企業及家庭借貸意願疲弱。財政方面，刺激措施未見大規模流向消費端，基建投資則難以解決產能過剩問題，地方政府仍在消化債務。

分析認為，油價上升對中國影響並非推高通脹，而是削弱外需。大陸多個產業仍處於產能過剩，需依賴出口消化產能，但能源價格上升將壓抑全球需求，拖累出口表現，進一步加劇通縮壓力。

在產能過剩與需求轉弱下，價格與利潤受壓，投資及工資增長受限。2025年大陸經濟增長達5%，但私營部門工資僅約升1%，反映內需疲弱。Natixis分析指，油價衝擊反而可能加深通縮，而非帶來轉機。

報告指出，若要扭轉局面，需要更進取的財政政策，例如直接向居民轉移資金或重組地方債務，以及更寬鬆的貨幣環境，但短期內未見相關政策轉向。當全球因通脹推高利率之際，大陸長期利率仍維持低位，顯示通縮問題仍然根深蒂固。＠

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