法國外貿銀行（Natixis）發表報告指出，大陸經濟在2024年持續低迷，最新的消費者物價指數（CPI）數據顯示，受內需不足影響，通縮壓力顯著加劇，全年CPI增長僅為0.2%。這一現象引發市場對2025年大陸能否走出極低通脹的高度關注。該行預計2025年大陸的CPI將適度增長至0.8%。

報告指，大陸CPI的商品和服務價格呈現明顯分化。工業商品價格自2023年以來持續負增長，反映過剩產能與需求不足的矛盾，而服務價格則因需求穩健上升，尤其在醫療、旅遊與教育等領域呈現上漲。然而，與房地產相關的服務價格，包括租金，因政府調控政策影響持續下跌，進一步抑制內需。

工業方面，高科技產業等「新生產力」領域供應過剩，內需疲弱的局面依然未解，出口成為重要依賴。但隨著2025年全球貿易保護主義加劇，包括美國和歐盟可能對中方產品採取更多限制措施，出口形勢的不確定性將進一步增加，商品價格下行壓力持續。

Natixis指出，展望2025年，低基數效應或將對CPI形成短期支持，相較去年有所上升，不過，若政府刺激政策力度不足，或未能有效調整偏向工業的產業政策，內需增長乏力的問題將難以根本改善，經濟通縮風險仍未完全消退。＠

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