行業內卷下，大陸生活電子平台美團2025年出現234億元虧損。

3月26日，美團發布2025年第四季度及全年業績。公告顯示，公司全年收入達3,649億元（人民幣，下同），同比增長8%；但在即時零售領域激烈競爭衝擊下，業績由盈轉虧，全年淨虧損234億元，經營虧損170億元。其中，最核心的本地生活業務板塊由上一年的盈利524億元轉為虧損69億元。

這一轉變發生在中國外賣與即時配送市場全面升溫的背景下。2025年2月，京東集團高調進入外賣業務，阿里巴巴集團則整合資源強化即時零售，多家平台圍繞用戶、商家與騎手展開激烈爭奪。美團、淘寶閃購與京東外賣在多個場景同步競爭，普遍採取大額補貼、騎手獎勵及商家免傭等方式吸引流量與供給，形成典型的「燒錢換市場」局面，也直接推高了營運成本。

從各間公司披露的財報來看，這場競爭幾乎沒有贏家。阿里相關電商業務截至2025年底利潤同比下降46%；京東包括外賣在內的新業務全年經營虧損達466億元；美團則錄得234億元虧損。整體而言，平台規模仍在擴大，但盈利能力普遍下滑。

價格戰的影響亦開始向產業鏈下游傳導。2026年2月，市場調研機構立信諮詢對全國逾2,000家餐飲商戶調查顯示，39%的商家已改用更低成本原材料，30%加強對供應商壓價，另有20%提高低成本菜品佔比。在持續低價競爭壓力下，不少商家只能透過壓縮成本維持經營，餐飲品質與服務穩定性面臨挑戰。

多位業內人士認為，依賴補貼驅動的競爭模式難以長久。有財經評論人士指出：「平台長期依賴補貼爭奪用戶，最終不僅侵蝕自身利潤，也會擠壓商家生存空間，影響整體服務質量。」亦有餐飲從業者直言：「價格持續被壓低，只能從食材和人工上節省成本，最後受影響的仍是消費者。」

大陸媒體「財經頭條」分析認為，美團2025年的234億元虧損，既是「外賣大戰」的代價，也是戰略轉型的學費。當燒錢換增長的模式走到盡頭，美團能否在「反內卷」的浪潮中找到新的增長路徑，將決定這家本地生活巨頭的未來命運。#

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