法國外貿銀行（Natixis）發表報告指出，隨著美國總統特朗普進一步推動全球貿易秩序重塑，他所施行的基準、對等及行業性關稅對全球供應鏈造成重大衝擊。亞洲的製造業和出口導向型經濟結構，遭遇的影響尤為嚴重。美國貿易政策的變動將對亞洲的關鍵行業產生深遠影響，預計不僅限於出口領域，還需從增值角度來評估其潛在衝擊。

從增值分析角度來看，出口數據雖然重要，但無法完全反映貿易戰的全貌，尤其是在全球保護主義升級的背景下，商品可能被重新路由以避開關稅。增值分析可以有效避免重複計算，並將焦點放在最終產品與中間商品的增值過程，從而更真實地反映各經濟體的行業暴露情況，進一步揭示對國內生產和就業的影響。

越南對美國進口商品的依賴使其成為最容易受到影響的亞洲國家。相比2017年貿易戰爆發時，亞洲對美國需求的依賴有所增加，甚至包括大陸。越南和台灣對美國出口商品的直接暴露最為嚴重，但台灣的情況較好，因為其主要出口半導體，尚未受到影響。隨著美國和全球經濟面臨停滯風險，這些變化可能對其他行業產生二次效應，擴大對新加坡和香港等服務型經濟的需求衝擊。

分析指出，若關稅進一步上升，運輸設備行業將承受最大的衝擊，因為該行業的25%增值出口至美國。此外，機械、橡膠和塑膠、電氣和光學設備等行業也面臨風險，儘管它們的市場規模和暴露程度較大，但影響相對較小。儘管對等關稅對汽車、半導體和藥品有豁免（汽車已經面臨25%的關稅），未來是否會出現更多關稅仍未可知。

報告還提到，行業性衝擊在不同市場中有所不同，發達亞洲國家如日本、南韓和台灣，對美國需求的依賴主要集中在電子產品和工業品（如汽車及零部件），而對金屬和材料的需求較少。對其他亞洲國家來說，風險主要來自大宗商品的出口。越南和印度則因美中脫鉤及生產友岸化，過去幾年美國投資的湧入，導致這些國家的暴露度較高，然而印度的龐大內需市場及對服務出口的依賴，提供了較多保護。

Natixis認為，總體而言，亞洲因直接暴露於美國關稅以及全球經濟增長放緩的連鎖效應，將面臨重大風險。如果關稅完全實施或進一步提高，該地區難以替代美國需求，將遭受巨大的衝擊。即使企業在美國投資和生產，由於生產成本上升，盈利也可能下降。行業性衝擊將在亞洲各行各業擴散，預計亞洲企業在可預見的未來將面臨顯著的表現不佳。＠

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