法國外貿銀行（Natixis）發表報告指出，隨著美元因特朗普可能再次當選總統而走強，金融市場，尤其是亞洲新興市場，對其政策帶來的影響感到憂慮，特別是關稅政策。

根據報告，由於特朗普對貿易壁壘的堅定支持，意味著美國可能實施某種形式的關稅措施，針對所有國家或特定國家，例如大陸甚至越南，後者在東南亞中因供應鏈重組而受益最多。

以下探討特朗普關稅政策對亞洲經濟的三個關鍵問題：

首先，如果特朗普對全球實施10%的全面關稅（非基本假設），越南因其出口佔GDP比重最高，將成為亞洲的最大輸家。儘管大陸對美國出口總值最大，但其佔GDP的比例僅為2.8%，遠低於越南的22.8%。相較之下，澳洲、印尼和印度等經濟體因對美國依賴程度較低，受到的影響將最小。

其次，Natixis指出，如果關稅僅針對大陸，這將對大陸不利，而印尼將因對大陸的直接出口及商品間接依賴而受較大影響。然而，越南可能再次成為最大的受益者，繼特朗普首任期後，其對美國出口份額在多項產品類別中均有顯著增長。

同時，馬來西亞也將受益於中高技術製造領域，泰國和印度則因投資吸引力不同而受益程度各異。美國對大陸依賴度最高的產品，如嬰兒車、玩具及體育用品（依賴度達74%），可能成為亞洲其它地區進一步分散供應來源的機會。

最後，越南的出口增長是否僅是大陸貿易轉移的表象？研究顯示，越南在美國市場的增長不僅限於轉口，其在高價值產品（如電訊與音響設備）上的出口供應鏈已成熟。越南對此類產品的全球進口，包括來自大陸和亞洲其它地區的數量均有所下降，顯示其對美國出口的增長並非僅靠轉移。

Natixis認為，整體而言，越南的貿易聯繫已覆蓋全球，從大陸到北亞、歐盟、東盟及美國，越南吸引了全球製造業的直接投資，正逐步成為全球供應鏈中日益重要的關鍵環節。特朗普的貿易政策可能使東南亞成為供應鏈重組的最大贏家，尤其是越南在吸引外資和增強出口上表現突出。＠

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