中共央行周一（11月11日）公布的10月份金融數據顯示，社會融資規模（以下簡稱「社融」）增量和人民幣貸款均低於預期，社融增速更是創下2017年來新低。M1、M2剪刀差居高不下，經濟活躍度持續下降。分析指出，數據表明中共近期推出的一系列經濟政策效果有限，企業和消費者信心仍然疲弱。
10月社融增量創2017年來新低
10月份社融增量1.4萬億（人民幣，下同），新增人民幣貸款僅5000億，二者均低於預期。社融增速從9月份的8.0%放緩至10月份的7.8%，創下歷史新低。
接受路透社調查的經濟學家早前曾預測，10月社融增量將從9月的3.76萬億元降至1.55萬億，新增人民幣貸款將從9月的1.59萬億降至7000億。
社會融資規模增量是指一定時期內實體經濟（境內非金融企業和住戶）從金融體系獲得的資金額，主要包括人民幣貸款、外幣貸款、委託貸款、信託貸款、未貼現的銀行承兌匯票、企業債券、非金融企業境內股票融資、保險公司賠償、投資性房地產和其它金融工具融資十項指標。
「由於盈利能力不佳，企業融資需求仍然疲弱」，華信證券（Huaxin Securities）經濟學家羅雲峰（Luo Yunfeng）說，「儘管央行最近採取了政策措施，但信貸需求可能不會很快回升。」
中共央行沒有提供月度細分數據，路透社根據該行提供的1月至10月數據與1月至9月的數據比較，計算了10月份數據。
結果表明，包括按揭在內的家庭貸款從9月的5000億降至10月份的1600億，而企業貸款則從1.49萬億降至1300億。
需要特別指出的是，政府債券發行佔10月社融增量的四分之三以上，連續第三個月超過1萬億。
中共經濟刺激政策效果有限 企業和消費者信心仍舊疲弱
高盛集團分析師陳新泉在一份研究報告中表示：「10月份信貸數據顯示私營部門信貸需求依然疲弱。家庭和企業貸款增長都保持在低位，貸款發放主要由短期融資推動。」
彭博社引用經濟學家曲天石（David Qu）的分析稱，「10月份中國企業的信貸發放遠低於2019年至2023年的平均水平，這表明自9月底以來宣布的刺激措施對經濟的影響有限，儘管有所改善，但信心仍然疲弱。在商業信心大幅回升之前，需要繼續提供政策支持。」
近幾個月來，尤其是進入8月份後，由於房地產市場長期低迷和地方政府債務膨脹，中國經濟陷入困境，中共在9月和10月連續推出了多項貨幣和財政政策刺激經濟。
9月24日，中共央行宣布了包括降準、減息和降存量按揭利率在內的多項貨幣寬鬆政策。
10月12日，中共財政部沒有推出新的財政刺激政策，只是重複已有政策，包括10萬億地方轉移支付，支持地方政府「砸鍋賣鐵」保障財政支出等。
10月17日，中共住建部也發布了一些房地產刺激措施，包括取消限購、限售，降第二套按揭利率、降公積金貸款利率，以及將房地產「白名單」項目的信貸規模增加到4萬億，新增實施100萬套城中村和危舊房改造等。
M1、M2剪刀差持續為負 經濟活躍度下降
此外，數據顯示，10月末，廣義貨幣（M2）餘額309.71萬億，同比增加7.5%。狹義貨幣（M1）餘額63.34萬億，同比下降6.1%。M1、M2剪刀差為-13.6%。
M1與M2的差為負，顯示經濟活動萎縮。M1代表流動性較強的貨幣，包括現金和企業活期存款，而M2包括M1和流動性較低的貨幣，如企業定期存款、居民儲蓄存款、外幣存款和信託類存等。
根據中共央行公布的金融數據，今年6到10月M1、M2剪刀差分別為：-11.2%，-12.9%，-13.9%，14.2%，-13.6%。
M1增速大於M2增速，M1、M2剪刀差為正，通常意味著市場上的現金流動增加，人們對未來經濟持樂觀態度，願意進行更多的消費和投資。
反之，M2增速大於M1增速，M1、M2剪刀差為負，通常預示著經濟疲弱或通貨緊縮，因為流動資金減少可能導致消費需求和投資活動的下降，進而影響整體經濟增長。
不難看出，進入下半年後，M1、M2剪刀差為負，而且均高於-10%，表明經濟活動萎縮，經濟增長乏力。#
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