分析師預計中國樓市低迷將持續數年

三家研究機構的分析師預測，即使採取了最新的刺激措施，陷入困境的中國房地產業可能要等到明年下半年才會有所改善，其低迷的情況預計仍將持續數年。

高盛（Goldman Sachs）分析師預測，中國房地產價格將在2025年底趨於穩定，兩年後平均上漲2%。然而房地產銷售和新房建設在2027年之前都不太可能穩定下來。標普全球（S&P Global）和摩根士丹利（Morgan Stanley）也發布報告，預測中國房地產市場將在2025年下半年觸底。

標普全球董事陳威（Edward Chan）及團隊在一份報告中表示：「如果政府繼續優先給予開發商融資支持和去庫存，我們相信中國房地產銷售和價格可能會在2025下半年趨於穩定。」

但陳威也警告，政策生效需要一定時間。

中共當局已明確表示，經濟政策的優先目標是扶持先進製造業，將其作為經濟增長的新動力。其次即是支持陷入困境的房地產業。然而，這並非易事，因為房地產曾佔中國國內生產總值（GDP）的四分之一以上，與家庭財富和地方政府財政息息相關。

高盛的預測，假設了中共當局將額外增加8萬億人民幣（約1.12萬億美元）的財政支出。分析師警告，如果沒有如此規模的刺激措施，樓市低迷可能會再延長3年。

他們說，這種支持需要解決開發商的流動性問題，減少未售出的住房庫存，並確保預售屋確實交付。

野村證券去年底預估，中國約有2,000萬套預售屋仍未完工。今年9月，中共官員稱，約有400萬套房屋已經竣工並交付給買家。

分析師預計，約有三成的未售出庫存，將永遠無法售出，這需要銀行或其他實體來承擔成本。

此外，樓市穩定並不代表全面復甦。分析師預測，未來幾年內房屋銷售和新建住宅的反彈仍將保持低迷。

標普預計，今年中國房地產銷售將降至約9萬億人民幣以下，在2025年進一步降至8萬億人民幣，不足2021年18萬億銷售額的一半。

分析師認為，銷售額下降的原因是未售出的住房庫存增加，這迫使開發商採取降價措施吸引購房者。

標準分析師表示，銷售惡化也進一步影響了開發商的流動性，導致「信心不足」，開發商在取得土地和啟動新項目上將越來越謹慎。

標普引述中共官方數據分析，與2019年的峰值相較，2023年新開工項目數量下降了42%。2024年前8個月，又同比下降了23%。

高盛分析師表示：「我們認為，支持的規模還不夠大，在阻止當前的螺旋式下跌上，還面臨著執行面的挑戰。」

他們警告說，如果政策不到位，房地產價格可能會再下跌20%到25%。#

（本文參考了CNBC的相關報道）

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