恒大清盤 學者：連鎖反應衝擊中南海

周一（1月29日），香港法院下令對中國恒大集團進行清算。恒大停牌前股價急跌逾兩成。專家分析事件對中國政經影響極大，連鎖反應之下，甚至將危及中共統治，鑒於此，恒大清算是否順利執行仍是未知數。

香港高等法院在周一正式對中國恒大頒布清盤令，將為恒大母公司任命一名清算人。清算人將有權接管恒大在全球（包括中國）的所有子公司，並出售該公司的資產以償還債務。本次裁決在近兩年中已被多次推遲。

恒大以及其它許多開發商過度建設、過度承諾，這些公司中有幾十家已經違約。數十萬購房者仍在等待公寓完工。去年9月，幾位恒大高層管理人員被捕，最終恒大創始人兼董事長許家印被警方拘留。

台灣雲林科技大學財務金融系教授鄭政秉1月29日對《大紀元》表示，香港的法院雖然在國安法之下受到很大的扭曲，但是在純商業的部份，還是有它的自主性，所以才會發出這種清盤令。從純經濟的角度來看，這是一個標桿性的事件，反映了恒大以及中國房地產企業的真實狀況，只要是資不抵債，都應該被清算，而這已經拖了很久。

「我覺得這個判決很符合正常的商業運作的邏輯、通則。」他說。

清盤令意味著恒大在接下來的一段漫長時間內需要拆分其龐大業務，包括房地產不相關的業務，如電動車公司。投資者正關注，現在負責執行清算的人是否會得到中國大陸法院的承認。

根據香港和北京在2021年簽署的雙方協議，中國大陸法院將承認香港法院指定的清算人，允許債權人控制恒大在中國大陸的資產。但事實上，向中國大陸當地法院提出此類請求，鮮有獲得批准。

台灣經濟研究院研究員、東海大學經濟系兼任教授邱達生1月29日對《大紀元》表示，中共其實也不得不處理恒大，因為最近的國際市場的資金還是充沛的，基本上都湧向亞洲的股市，但是就是避開香港和大陸，所以這個時間點，與恒大做一個清算和切割，他們認為可能可以重拾外資的信心。

但鄭政秉認為，恒大這次判決在中國算是特例。中國房地產的問題由來已久，如果純粹從商業的邏輯，很多公司都要清算，中共政府怕造成連鎖的效果，應該不會讓恒大的清算真正成為一個標桿性的事件。因為如果真的執行下去，會有非常巨大的骨牌效應，「整個的經濟很快就會崩潰掉」。

他認為，中共政府不是正常國家，它會強力地干預恒大清算，用各種政策按住，比如說透過地方政府，讓它緩慢地去解決，透過國營企業去承擔它的債務或者移轉等等。「我猜這個清盤令大概只能夠在香港了，它如果要進入中國去清查恒大的各個產業，困難度很大。」

在全球對中國的信心已經動搖的情況下，現在中共當局比近代歷史上任何時候都更需要外國投資者的投資。今年1月19日，中共商務部發布消息稱，2023年全國實際使用外資金額11,339.1億元（人民幣），同比下降8%。

多年來，香港金融市場一直是外商投資的切入點，但現在它和大陸金融市場共同受到沉重的打擊。1月份恒生指數一度跌破一萬五點的關口，已下跌超過10%，接近2009年以來的最低收盤點位，成為亞洲表現最差的主要指數。

近期中港股市大幅下挫後，中共政府正擬強力救市。中共央行行長潘功勝已表示，將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元人民幣。此時，市場受到任何新的打擊，都可能進一步抵銷當局重振經濟增長的努力。

鄭政秉分析，恒大事件很可能會在中國深陷困境的房地產行業和金融市場產生骨牌效應：因房地產企業崩盤，造成地方政府的財務崩潰，也會使中國銀行系統的呆賬和資本市值率急劇惡化。對消費者影響更大，因為房地產投資佔民眾總投資的70%以上。

「供給面出了問題，需求面又出問題，惡性的螺旋很快就會不斷往負面的地方去擴展。」邱達生認為，本來大家以為大陸當局會出手挽救恒大，但現在等於是任由它被清算，這樣短期內會讓投資者對中國大陸的房地產發展更沒有信心。

邱達生進一步表示，事件導致中國大陸內外都沒有信心。內部沒有信心反應在消費，外部對它沒有信心就是外資撤離。投資者沒有信心，經濟就拉不動，等於延續去年的結構性問題的困境。

「最近北京透過世界經濟論壇，對外宣稱說他們經濟不錯了，去年還有5.2%的成長等等，包括它開放外國資本可以持有銀行保險低購百分之百的股權，就是希望外資能夠對他們有信心，當然外資還是會以觀望為主。」

中國的房地產已經與政治交織在一起。恒大事件，對中共政治格局的影響也是一個話題焦點。

邱達生認為，恒大遭清算，理論上對中國政局影響是很大的，如果是在民主國家，早已經出現政黨輪替了。但是對中國大陸這樣的政權，未必有大影響，主要是因為資訊不開放。比如外界對習近平質疑的呼聲很大，但是大陸的民眾獲取資訊困難，中共的管制方式，也使民眾不敢在公開場合表達意見。

鄭政秉表示，中國經濟從習近平第二任以後就變差，在疫情之後經濟更差，現在各項指標都非常差。當局稱去年經濟增長率5.2%，但大部份的專家都覺得在造假。

鄭政秉表示，共產黨的意識形態其實早就逐漸破產了，過去幾十年的經濟發展模式是不可持續的，就是房地產高度槓桿、官商勾結。如果經濟增長下跌到5%、4%，政權就岌岌可危。這就是為甚麼習近平現在要救金融市場、救經濟，強調所謂安全、維穩的原因。

「因為中國經濟的情況不好，習近平在中國人民心中的地位已經一落千丈。如果（恒大）這種判決真的在中國執行，造成的連鎖效果會很快地讓共產黨完全失去統治的正當性。」他說。◇

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