消費者價格指數（CPI）在8月份反彈後，9月份出人意料地持平，表明需求疲弱，北京為經濟提供的托盤政策效果有限。
此外，中國通脹低迷和貿易額下降也引發外界擔憂，儘管最近出現了一些恢復跡象，但世界第二大經濟體仍然走得踉踉蹌蹌。
房地產危機將繼續拖累中國經濟，大型開發商碧桂園違約的可能性不斷上升，引發全球投資者的新一輪不安情緒。三年Covid-19限制解除後，期待已久的消費者支出反彈已被證明是曇花一現。與此同時，預計出口將在剩下年內時間繼續拖累經濟增長。
中共國家統計局周五（10月13日）公布的數據顯示，9月份的消費者價格指數（CPI）在時隔兩個月後再度零增長，低於市場預期。今年年內已出現兩度零增長、一次負增長。
而生產者價格指數（PPI）9月份同比下降2.5%，這是連續第三個月收窄降幅，但仍為連續第十二個月下降。
中國9月份進出口同比均下降6.2%，這是連續第五個月下降。
這些跡象表明，中國經濟在經歷夏季放緩後可能正在恢復，但最新的數據仍對受到一系列強大逆風打擊的經濟前景發出了警告。
中西經濟周期錯位 壓力往中國一邊倒
國內外市場利差也將壓力傾瀉予中國。從外部環境看，在歐美央行為了壓制國內高企的通貨膨脹，追求更高利率以抑制國內消費者和企業的消費和投資意願。
以前中國生產、歐美消費的大周期基本一致，如今是歐美抑制通脹，中國防止通縮，外部高利率、高通脹環境對資本的虹吸效應不容忽視，這也將深刻影響中國經濟未來幾年的發展。很多機構都認為，中國經濟將長期處於與歐美周期錯位的過程。
隨著西方消費者將支出從商品轉向服務業，出口預計將拖累中國經濟今年的整體增長——這與COVID疫情期間的情況形成鮮明對比，當時出口是罕見的增長支柱。
國際貨幣基金組織（IMF）本周將中國今明兩年的經濟增長預期分別從7月份的5.2%和4.4%下調至5%和4.2%。對中國預期的下調也促使IMF將2024年全球經濟增長預測從3%下調至2.9%。
一些國內經濟學家表示，經濟痛苦可能要等到晚些時候才會完全顯現出來。部份挑戰將是抵禦通縮螺旋，這是一種惡性循環，價格下跌和需求疲弱相互加劇。
經濟學家：信心才是經濟恢復的關鍵因素
儘管如此，經濟學家普遍認為當局的一些經濟刺激措施過於零散，無法實現信心的持久恢復。許多人表示，信心是經濟恢復中缺失的關鍵因素。
大陸經濟學家、如是金融研究院院長管清友接受《第一財經》採訪時說，「經濟的核心問題不是我們經常講的三駕馬車，核心問題是一個活躍的市場、一個活躍的市場機制、一個比較良好的政府和市場關係，以及大家覺得明年比今年好、明天會更好的信心。」
美國銀行的一項最新調查顯示，儘管近期活動數據出現改善的初步跡象，中國消費者仍然對經濟形勢持悲觀態度，預計工資上漲的受訪者比例從8月份的29%降至26%，計劃在未來六個月內增加支出的受訪者只有31%，而兩個月前這一比例為37%。
儘管最近官方公布的經濟數據促使包括花旗集團在內的一些華爾街銀行提高中國經濟的增長預測，但市場情緒卻與此形成了鮮明對比。
雖然在放開了疫情政策後，中國人恢復了購物、旅遊和外出就餐，但越來越多的人需要精打細算每一筆錢。社交媒體平台上到處都是「消費降級」的討論，分享選購平價洗面奶、工作裝等各種日常用品的經驗。
官方數據顯示，過去幾個月，中國的整體零售額同比增幅僅為個位數百分比。
居民新增按揭改善也可能曇花一現
9月份比較好看的官方數據是，以按揭為主的居民中長期貸款新增5470億元，僅低於2020年同期的6362億元，為近7年同期次高。
但是多位分析人士指出，這可能受到存量首套按揭利率下調落地等政策影響，不是長期的。因為在某些情況下，中共當局已經開始允許開發商提供更大的折扣，以出售住房庫存。
國金證券首席經濟學家趙偉表示，新增按揭或與穩地產措施落地等有關，後續還待進一步跟蹤。
美國銀行的調查發現，近40%的受訪者預期未來一年樓價會下跌，相較於8月份時這一比例只有27%。儘管各地政府實施了各種住房刺激措施，但受訪者對未來六個月內購房或升級住房的計劃保持謹慎。
外界認為，中國經濟的一項迫在眉睫的風險就來自陷入困境的房地產行業。中國最大的房地產開發商之一碧桂園未能償還6000萬美元的貸款，並於本周表示可能拖欠近1900億美元的債務。
此外，經濟學家表示，北京在解決結構性不利因素方面也沒有採取甚麼措施，例如人口迅速老齡化以及生產率增長放緩，這些都將影響中國的長期增長潛力。
2023年新生兒生育率僅為788萬，創下歷史新低，甚至可以說斷崖式下降。相比之下，1941年（抗日戰爭）戰火紛飛，瘟疫肆虐，出生率仍達到逾800萬。#
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