吸取巴菲特投資祕訣 2023年不買沒通過測試的股票

曾為世界首富的股票投資者巴菲特有著自己獨特的投資秘訣。如果一家公司不符合他的標準，這位「股神」甚至連一股也不會買它的股票。

但是，在股市的投資比任何人都要成功的巴菲特（Warren Buffett），卻經常會避免投資任何股票，而是手握巨額現金觀望。2023年可能就是這樣的一年。

在2022年，巴菲特為投資公司巴郡的投資組合，購買了19隻股票（這是到目前為止我們所知道的）。然而，在新的一年裏，巴菲特可能會很少出手購買股票。

即使他完全不買任何股票，這也不是不可能的事。究其原因，這位傳奇投資者在購買任何一家公司的股票之前，都會依照一個非常嚴格的測試標準。

也許，你應該聽從巴菲特的建議，在2023年不要買任何一股股票，除非它能夠通過一個關鍵的測試。

在2013年寫給巴郡股東的信中，巴菲特透露了自己和他的長期商業夥伴芒格（Charlie Munger）在購買股票時所使用的選股方法。這個方法與他們收購整個公司時的方法基本相同。它主要有兩個步驟：

1、評估該公司未來五年或更長時間段的盈利範圍；

2、如果這隻股票的價格合理，正位於相對於預期收益範圍的底端，就買入它。

在這個過程中，對於第一個步驟，巴菲特著重指出一點。他寫道，他和芒格必須確定，他們是否能夠明智、合理地評估出這家公司的盈利。

雖然任何人都可以憑空猜測某個公司的收益預期。然而，巴菲特堅持要進行詳細的研究和仔細的分析來評估收益。

請注意，他要的是評估出一個盈利範圍。因為這位億萬富翁知道，要精確地預測任何企業的未來收益是不可能的。能做到的最好的事情，就是確定一個比較現實的範圍。

未來五年或更長時間的時間段也很關鍵。因為一些公司可能會在短期內產生強勁的收益，但卻無法長期做到這一點。

談到巴菲特的兩個測試步驟，一個明顯的問題就是，投資者如何預估出一家公司的盈利範圍？最重要的先決條件是，你要充份了解那家公司的業務，以便作出有根據的評估。

巴菲特在他2013年的信中強調了這一點，他說：「而至關重要的是，我們要認識到自己的『能力範圍』，並保持在這個範圍內進行評估。」

開始評估未來收益的最佳方式，就是查看一個公司的財務報表。看一下其當前和過去的收益，以獲得一個基準線。再檢查一下它的資產負債表，以確保對任何債務的償還，不會妨礙其收益增長。

還需要檢查一下行業趨勢和競爭格局。一家在快速增長的市場中佔據主導地位的公司，比起在停滯不前的市場中苦苦掙扎的公司，肯定更有可能實現盈利增長。

也不要不屑於去看華爾街分析師的盈利預測。但需要記住的是，你的目標是評估未來至少五年的收益，而不僅僅是未來幾個季度的收益。

還有一個需要解決的問題：相對於評估收益範圍的底端，甚麼價格是合理？它會根據公司的增長情況而變化。然而，自1950以來，標準普爾500指數的平均市盈率為19.6。與其評估出的收益範圍底端相比，在這個水平之下交易的股票，應該會有較合理的安全邊際。

在2023年，有沒有能夠通過巴菲特測試的股票呢？應該還是有的。

西方石油公司（Occidental Petroleum）應該被列入其中。巴菲特顯然認為，相對於其未來的盈利潛力，這家石油和天然氣生產商目前的估值是合理的，因為他最近為巴郡買了西方石油公司的巨額股票。

如果我們看一看巴菲特本人沒有持有的股票，那麼Medical Properties Trust（MPT）的表現也很突出。這個醫療保健房地產投資信託基金（REIT）向醫院營運商出租物業。

分析師估計，在未來五年內，它的收益可以平均每年增長6.5%。考慮到MPT在過去五年中盈利增長了兩倍多，這應該是一個可實現的評估結果。

但是，如果保守一些，假設MPT在未來五年內每年的收益只增長3%，該股的交易價格約為這一較低預測收益的4.6倍，這仍是一個有吸引力的估值。所以，MPT的確值得認真考慮，尤其是其還有10.5%的豐厚股息收益率。

也許西方石油公司和MPT不會帶來巨大的回報，但即使是巴菲特本人也在2013年的信中承認，他有時也會犯錯誤。如果「股神」都會犯錯，那麼你我又憑甚麼認為自己不會犯錯。

但無論如何，聽從巴菲特的建議，只買那些通過了他非常看重的測試的股票，應該有助於避免災難性的虧損。#

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