與二十大前北京穩定人民幣匯率的願景背道而馳，人民幣面臨破「7」的壓力，不過這次引發人民幣大幅貶值的原因卻不同。

在岸人民幣匯率周二（9月6日）收於1美元兌6.9485，比周一的收盤價6.9366略低。據中國貨幣網報價，在岸人民幣兌美元周二剛剛跌破6.96關口，最低觸及6.9621，刷新2020年8月以來低點。

與此同時，離岸人民幣兌美元跌破6.97關口，最低觸及6.9776水平，續刷2020年8月以來新低。

當天稍早，中共央行將人民幣兌美元匯率中間價設定在6.9096，這是兩年來首次設定在6.9以下，為人民幣進一步貶值奠定了基礎。

中共央行首次將人民幣匯率中間價定在6.9以下

國民西敏集團（NatWest Group Plc）的中國經濟學家劉培謙（Liu Peiqian，音譯）告訴《南華早報》說，「中間價高於6.90是一個信號，表明中國（中共）央行目前沒有捍衛任何具體水平，但中間價仍然明顯強於預期，表明其打算放緩貶值步伐。」

外界認為，6.9這一水平對中間價很重要，因為它被視為人民幣突破7這一心理關口之前的最後一道主要關口，此前中美貿易戰中，中方許諾積極捍衛7這一心理關口。

大華銀行集團周二表示，中共央行現在的首要任務是穩定經濟，以及在10月的二十大黨代會召開之前防止貨幣大幅貶值。

「為了進一步阻止貶值，央行還可能增加離岸票據的發行，以吸收離岸人民幣的流動性。」大華銀行集團在一份說明中說。

北京能容忍人民幣進一步貶值到哪一步

《南華早報》周二報道說，隨著人民幣兌美元匯率進一步下滑，外界關注北京會容忍貨幣貶值到甚麼程度。人民幣匯率不是市場決定的，而是依靠官方指導價。

分析人士表示，儘管中共央行表示它有防止人民幣大幅貶值的工具，但允許人民幣進一步走軟的一大問題是，可能加速中國資本外流。

自4月份以來，人民幣兌美元一直在下跌，僅8月份一個月就下跌了2.7%。疲弱的貨幣，加上美聯儲加息，COVID-19清零政策帶來的封控和俄羅斯入侵烏克蘭的影響，多種因素導致了今年投資者對中國股票和債券的創紀錄拋售。

根據國際金融研究所的數據，中國在2月至7月份期間記錄了810億美元的資金外流。

上周，法國外貿銀行（Natixis）表示，鑒於美聯儲的鷹派立場以及中美之間債券收益率差異擴大，資本外流可能會增加，並進一步壓制人民幣。

「換句話說，（中共）央行陷入了困境：它需要減息以支持經濟，但又面臨著太多的限制，無法做到這一點。因此，我們預計2022年剩餘時間內的減息只能是溫和的。」法國外貿銀行說。

中國國內學者擔心人民幣破7

為減緩貶值，中共央行中國人民銀行周一（5日）宣布，將從9月15日起降低金融機構需要持有的外匯存款準備金率。

但是，絕大多數分析師仍預計人民幣兌美元匯率將繼續下滑，甚至中國國內的學者也出來建議說，不要讓人民幣跌破7。

中國宏觀經濟論壇（CMF）最新刊出了一篇中國人民大學經濟學院副院長王晉斌的文章說，人民幣兌美元匯率破「7」不好。

他認為，現在歐元、英鎊和日圓兌美元的貶值幅度顯著超過了人民幣兌美元的貶值幅度，人民幣兌美元金融匯率的貶值無法傳遞到貿易名義有效匯率的貶值。尤其是地緣政治動盪帶來美元走強所致的人民幣貶值，已經超出了經濟基本面決定的匯率水平。

「在這樣的背景下，人民幣持續貶值幾乎是一無所獲。」王晉斌寫道。

考慮到美聯儲9月份大概率大幅度加息，人民幣未來的貶值壓力會一直持續下去。

為何中共這次無法阻止人民幣大幅下滑

彭博社周二報道說，人民幣這次下滑幅度太大，令中共政府無法阻止，因為儘管中共當局在引導貨幣方面仍能起到一定的作用，但經濟前景對市場的影響要比過去大得多。

當經濟狀況良好時，人民幣升值，而當經濟不妙時，貨幣將傾向於下滑。報道說，這是中共央行在2005年結束與美元硬掛鈎時公布協議的一部份，只是過去大家都關注人民幣會不會太快升值，沒有人關注人民幣某一天會出現收退的前景。

這次人民幣大幅走軟反映的是中國經濟增長前景的減弱。報道說，目前的市場焦慮是有根據的，它已經潛伏了一段時間。

持續的COVID封鎖阻礙了有意義的中國經濟復甦，即使是關鍵的盈利業績和意外減息等刺激性努力也未能帶來市場的樂觀情緒。特別是房地產的困境正在激起外界對中國流動性和負債的擔憂，以及這將在多大程度上影響世界第二大經濟體的其它部門。

儘管最近幾個月北京出台了一系列政策來支撐房地產行業，但大多數分析師仍認為，中共政府在未來12個月內將無法阻止住房市場危機。

中共官方力圖給市場發送積極的信號。中國人民銀行副行長劉國強周一在國務院政策例行吹風會上表示：人民幣「沒有全面貶值」，「美國貨幣政策的溢出效應影響可控」。

彭博社的文章說，在上述中國經濟大背景下，北京在外匯市場上的影響力，不能也不會打消市場上的不適感。#

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