北京打預防針：苦日子要來了！

中國經濟面對不斷增大的下行壓力，已經不是新聞，不過在最近，一位中共御用體制內經濟學家，已經多次警告，中國經濟未來要面臨衰退風險，甚至在近日談到，未來幾年，可能是中國改革開放40年來的「最困難」時期，看起來非常不尋常。另外，債務纏身的中國恒大終於「躺倒」，在上周五公告，可能無法履行擔保責任。在同一天，中共總理李克強也釋放出了「適時降准」的信號，結果本周一，中共央行就火速地「全面降准」。我們今天就來談談這些話題。

另外，從今天起，在節目的開頭，我們會不定期地增加一些財經新聞簡訊，幫助大家快速了解近期發生的一些重要新聞。今天的內容有：

*缺工嚴重美國聖誕老人酬勞增至1萬美元
*美國失業率降至新低美聯儲有望提前加息
*聯合國警告明年是大災之年
*美國證交會公布新法規
*滴滴出行宣布從美國退市
*歐佩克及其盟友維持增產計劃

目前，聖誕節的臨近，為疫情中的人們增添了不少歡樂，不過，美國商家卻面臨一個煩惱，就是找不到人來扮演聖誕老人。彭博社報道說，因為疫情衝擊，今年可聘用的聖誕老人表演者減少了大約10%，全美有大約3,000個聖誕老人職位空缺，有大約300多名聖誕老人表演者染疫病逝，還有更多人，因為害怕染疫而不願擔任聖誕老人。目前，扮演聖誕老人的酬勞已經上漲到了1萬美元。

另外，美國勞工部上周五的就業報告顯示，11月份的非農就業崗位增加了21萬個，不到經濟學家預期的一半；但是，進入勞動力市場的人數達到了59.4萬人，創下了13個月來的最高；失業率也降到了4.2%，是21個月來的低點。經濟學家們認為，美國經濟已經非常接近實現充份就業，但通脹水平卻是美聯儲目標的2倍，所以美聯儲很可能會提前加息。而美聯儲主席鮑威爾也已經表示，在12月中旬的政策會議上，將考慮加快結束購債。

此外，在新年臨近之時，12月2日，聯合國發布了一份報告稱，隨著疫情肆虐、氣候變化和衝突，全球對人道主義援助的需求正在猛增，2022年需要向全球陷入困境的1.83億人提供410億美元的援助，尤其是塔利班重新掌權下的阿富汗，處於飢荒邊緣的人約有900萬，需要的援助金額高達45億美元。報告還指出，病毒大流行已在全球範圍內讓超過500萬的民眾染疫身亡，而疫情控制措施所造成的影響，已將大約2,000萬人推向了極端貧困。

就在同一天（12月2日），美國證券交易委員會（SEC）通過了修正案，最終確定了《外國公司問責法案》的實施規則，要求外國公司必須披露其是否由政府實體擁有或控制，並提供審計檢查證據，否則可能3年內被紐約證交所和納斯達克摘牌。目前，全球只有中國大陸和香港仍拒絕接受檢查，因此受影響的公司可能超過200家。

與此同時，中國網約車巨頭滴滴出行在12月3日宣布，即日起啟動在美國退市的工作，並準備在香港上市。不過，二級市場投資者顯然是準備不足，當天，中概股集體暴跌。滴滴出行12月3日的股價暴跌了22%，收在6.07美元，和6月底的上市發行價相比，大跌了將近六成。自今年2月以來，美股中概股，已經累計蒸發了超過1萬億美元的市值，退市公司也開始增多。很多市場觀察人士認為，滴滴不會是唯一一家從美國退市的中國企業。有傳聞稱，阿里巴巴將會是下一個。

此外，美國等多國聯合釋放戰備油的行動，終於還是看到了效果。在強大的政治壓力下，為了避免與華盛頓發生衝突，12月2日，石油輸出國組織（OPEC）及其盟友，同意維持現有的增產計劃，明年1月份，將按原定計劃每天增產40萬桶。這之前，因為美國釋放原油儲備，以及出現新的Omicron變種，可能導致新一輪的油價暴跌，市場曾預期OPEC+會暫時停止增產。

好，接下來，我們就進入今天的主題。

中共專家警告：中國將進入40年來最困難時期

香港《信報》報道，12月2日，北京清華大學中國經濟思想與實踐研究院的院長李稻葵，在出席第14屆金麒麟論壇時表示，中國準備過苦日子了，未來幾年，可能會是中國改革開放40年以來，經濟「最困難」的時期。

李稻葵認為，全球和中國的經濟面臨債務、產業鏈以及低碳化三大衰退風險，而且中國國內的經濟也不樂觀，內需不足是困擾經濟運行的最主要因素。

所謂債務衰退的風險，就是指各國政府在疫情期間，都大量發債以擴大財政支出。據李稻葵的估計，全球增加的債務水平達到了GDP的18%。隨著美聯儲逐步退出寬鬆的貨幣政策，美元的利率和匯率都會隨之上升，這肯定會對新興市場國家造成衝擊，並帶來新一輪的債務危機。

第二個風險是產業鏈的重新布局。在疫情爆發後，很多發達國家都意識到，過度依賴中國經濟不利於自身的經濟安全。所以，產業鏈存在重新布局，中國的生產能力，會逐步調整到發達國家、或者是其它的新興市場國家，對中國經濟造成衝擊。

第三個風險就是「碳衰退」。由於英國和北歐對氣候變化最為關注，而且一直在推動全球的減碳發展，限制傳統化石能源的使用，這就必然會推動化石能源的價格上升，這對中國這種仍然依賴化石能源的經濟體來說，負面衝擊是最大的。

而從中國國內的經濟來看，最主要的問題是消費疲弱、內需不足。

消費疲弱的主要原因是，工資的上漲沒有跟上，影響到老百姓可支配收入的增長。而且，大量本來可以消費的人群，主要是指農村的常住人口、或是在城市打工的農民工，這些人群，因為城鎮化受阻，導致消費潛力沒有發揮出來。而內需不足的另一個主要原因，就是長期以來內需所依賴的領域，比如房地產業正在退出，無法帶動裝修和傢具銷售等行業，而新的需求還沒有上來。

值得一提的是，在11月27日的財經雜誌年會上，李稻葵也曾表示，現在世界經濟有一個「黑天鵝」和三個「灰犀牛」，分別是指疫情，以及債務衰退、產業鏈重組和低碳。

58歲的李稻葵，哈佛大學博士畢業，曾擔任中共央行貨幣政策委員會委員，以及全國政協十一屆委員會委員，是中國最受各界推崇的經濟學者之一，同時備受中共官方器重。近年來，李稻葵多次獲邀在中南海研討會上，向習近平、李克強等人建言獻策。

從這樣一位經濟學家的口中，幾次講出中國經濟未來要面臨的挑戰，似乎頗不尋常。

台灣財訊傳媒董事長謝金河分析說，李稻葵的講話，代表北京有意先給民眾打預防針，告訴人民「苦日子要來了」。

三天前，謝金河在Facebook發文說，「過去如果有人說中國經濟不好，中共總是歸諸惡意攻擊，去年玻璃集團董事局主席曹德旺，也曾經說出中國要過苦日子，但是，很快就遭到噤聲」，但「這回是由御用經濟學家示警，而且是在已經被中央監管的信報刊出」。所以謝金河認為，這是中共官方有意借體制內經濟學家之口，告訴民眾「苦日子要來了」，「要勒緊褲帶，面對未來割韭菜，要有心理準備」。

我們看到，這種說法並非言過其實，因為就連中共總理李克強，也在上周五的時候釋放出了「適時降准」的信息。

恒大即將破產全面降准迅速落地

3日，李克強在會見國際貨幣基金組織（IMF）總裁時提到，中國將繼續實施穩健的貨幣政策，圍繞市場主體需求制定政策，適時降准；加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，確保經濟平穩健康運行。

李克強關於「適時降准」的最新表態，被市場視為重大利好。因為回顧歷史，李克強表示「降准」之後，只有一次落空，其它歷次表態之後都有降准落地。

另外，分析人士也認為，2022年一季度，四個領域的信貸有望放量，分別是製造業貸款、減碳貸款、基建貸款和按揭貸款，並且預測2022年一季度的社會融資新增規模，將達到歷史峰值。

結果是不出所料，剛過完一個周末，這周一6日的時候，「全面降准」就靴子落地了。12月6日的下午5時，央行官網發布公告稱，為支持實體經濟發展，央行決定在12月15日，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。在下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。央行稱，此次降准共計釋放長期資金，大約1.2萬億元。

「全面降准」如此迅速地落地，也凸顯了中共穩增長的意圖。而且巧合的是，就在李克強提出了「適時降准」的同一天，中國恒大集團也在香港聯交所發布公告，稱無法履行一項金額為2.6 億美元的擔保義務。

隨後，廣東省政府立即約談恒大創辦人許家印，並宣布應恒大請求，同意派工作組進駐恒大，「督促推進企業風險處置工作，加強內控管理，維護正常經營」。

同時，中共官方也不斷地釋放出安撫訊息。為了化解外界疑慮，所謂的「一行兩會」，也就是中共央行、銀保監會和證監會，也罕見地同時發聲，不斷強調恒大的債務危機是「個案」，不會衝擊金融市場和股市。

新華社也在5日發文，表示「恒大問題風險由不確定變為確定」，並提到之前海航集團也有過先例，當時也是在海航請求下，海南省政府組建了工作組進駐。這意思就是，這一次工作組進駐恒大，也不特殊，市場不要緊張。

但是無論如何，在苦撐了幾個月之後，中國恒大終於還是沒撐住，這也讓中國房企的債務困局再次面臨考驗。

彭博社在5號報道，中國開發商陽光100，已經在一份提交文件中表示，將無法償還在12月5日到期的優先票據的本金和利息，共計1.9億美元。這是繼恒大之後，曝出的又一個房地產公司債務違約案。

另外，佳兆業集團的一項債務置換計劃，也沒能得到足夠支持，也讓爭取更多償債時間的希望落空。

中國奧園地產集團也表示，接獲債權人通知，相關融資因評級下調被要索償還。上周五時，這兩家公司在香港上市的股票也進一步下挫，佳兆業集團跌了將近9%，中國奧園跌了12%。

一些市場人士認為，中國房地產行業的「餘震」還將持續，個別房企債務的重組、乃至爆煲仍難以避免。政策救助的首要目標，是要激活房企的融資通道，並逐步恢復房企的造血功能。但是，房地產行業在遭受重創後，其信用修復將是一個長期過程。＠

財商經濟研究所
策劃：宇文銘
撰文：李松筠
編輯：蔚然、宇文銘
粵語配音：Ada
剪輯：曲歌
監製：文靜

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