銅油股市跑贏美元黃金

在疫苗的連續好消息近期輪番出現後，全球投資者正在欣喜迎接明年的經濟復甦，美股三大指數全面創歷史新高價，代表實體經濟的銅和原油價格本月漲勢淩厲，代表避險資產的黃金和美元卻黯然退色。

倫敦銅價周五（27日）收報7,506美元/噸，已連續四個交易日上漲，本月迄今漲幅11.87%，今年漲幅21%，收盤價創下7年最高。西德州原油價格雖受疫情衝擊，今年報價仍舊下挫25%，但11月迄今已大漲27.56%，周五收報45.57美元/桶，遠高於頁岩油開採平均成本40美元附近。

反觀金價走勢就很落寞了。紐約期金周五跌破1,800美元/安士心理關口，收報1,789美元，今年雖仍有漲幅17.7%，但已連續四個月下挫，11月迄今下跌4.75%，與銅價、油價的雙位數上漲恰成對比。

技術面顯示，金價的200日均線為1,806美元，周五正式跌破此支撐，代表一年內買入的投資者多數套牢，許多依據技術面操作的投機客有停損的壓力，未來恐怕探底比反彈的機率高。金價曾在今年8月創下2,089美元歷史天價，目前的價位已回跌約14%。

金價近期回跌的過程中，許多投資機構賣出黃金、買入比特幣，導致比特幣在周二衝到19,255美元，逼近3年前的2萬美元附近，但隔日卻因大戶出貨而大跌超過3,000美元，本周下挫7.46%，而11月迄今仍大漲23%，表現仍舊相當出色。

另一個金融市場最重要的避險資產美元指數，近期也是跌跌不休，周五收報91.78，逼近9月的低點91.75附近，本月迄今下挫2.39%，也較今年3月的高峰102.99下跌約10.8%。

美元呈現弱勢表現，除反映美國政府祭出數萬億美元的紓困案，也反映美聯儲減息和量化寬鬆的動作，與股市等風險資產的創新高價形成強烈的對比。金價與銅價、油價的走勢分道揚鑣，美股和美元的走勢背道而馳，正在凸顯商品投資者預期明年全球經濟復甦可望加快。

然而，美元指數90附近將出現強烈支撐，因為長期弱勢美元並不符合美國整體利益，加上美聯儲的寬鬆動作總有一天會因經濟復甦而轉為緊縮，這意味著不斷漲破歷史新高的股市漲勢可能戛然而止。

明年經濟復甦的預期或許在真正經濟復甦之後就利好出盡，投資者仍應保持警覺。◇

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凸顯商品投資者預期明年全球經濟復甦可望加快