美國經濟與安全審查委員會（USCC）近日發佈報告指出，在美國主要證券市場上市的中國企業至少有217間，其中包括13間中共國企。報告表示，投資中企可能隱含多種風險。

美國經濟與安全審查委員會10月2日發佈一份題為「在美國主要證券市場上市的中國企業」的報告，其中列舉出在納斯達克（NASDAQ）、紐約證券交易所（New York Stock Exchange）、美國證券交易所（NYSE American）上市的中國企業，並警示相關投資風險。

報告指出，截至10月2日，在美上市中企至少有217間，其中包括13間中共國企，總市值達2.2萬億美元。

報告指出，由於許多中企會利用海外註冊公司在美國上市，其總部、母公司或執行辦公室的主要國籍並不透明，因此，實質上或有更多中企在美上市。這份列表也不包括僅在香港註冊的公司。

美國經濟與安全審查委員會指出，投資中企的風險很高，主要體現在三個方面。

缺乏透明度 導致財報造假頻仍

報告指出，儘管2013年中美簽署合作備忘錄，讓美國負責監管的上市公司會計監督委員會（PCAOB），可向中國稽核單位取閱中企的會計資料，進行相關的審查。但實際上，在接下來的七年中，中共當局阻止了中國審計公司遵守美國的檢查規則。

報告說：「上市公司會計監督委員會（PCAOB）列出了無法進行檢查的全球260家公司，其中238家公司位於中國和香港。」

美國經濟與安全審查委員會表示，這些公司「由於不遵守國際審計規範，令人質疑公司財務報表的可靠性，進而影響了估值與投資」。

瑞幸咖啡一案即說明了不透明造成的投資風險。在首次公開發行所提供的訊息中，瑞幸咖啡操縱了關鍵的收入、營運和客戶流量數據，在首次公開招股期間，該公司籌集了5.61億美元的資金。

瑞幸咖啡市值一度高達120億美元，股價略高於50.9美元。在偽造信息披露的幾周內，該股票暴跌，導致投資者蒙受嚴重損失，並從納斯達克退市。

普遍使用的VIE架構 在中國可能不合法

由於中國法律禁止外國投資某些行業，包括：電信、網絡、鋼鐵、教育、媒體和農業等，並嚴格控制外資和資本流動。

為規避這些限制，想在美國交易所上市募資的中國企業，會使用可變利益實體（Variable Interest Entity，簡稱VIE）或稱「協議控股結構」的複雜結構，創建境外公司實體。

報告表示，2019年北京大學光華管理學院實務教授（Professor of Practice）保羅・吉利斯（Paul Gillis），調查了182間在美上市中企後發現，這些公司中有125家使用了VIE結構。

然而，根據中國法律這個結構有可能不合法。對投資者而言，VIE充滿風險。首先，如果公司營運出現詐欺等狀況，美國投資者無法通過中國法律體系，向中國母公司索償。

嫻熟中國法律的律師史蒂夫・迪金森（Steve Dickinson）和丹・哈里斯（Steve Dickinson）表示，由於VIE結構在中國的合法地位令人懷疑，中共當局可採取行動關閉或控制業務，產生額外風險。

中企造成的國安風險

美國經濟與安全審查委員會表示，除了造成經濟損失，投資中企可能會支持與美國國家利益背道而馳的行動，包括開發監控和監視技術，並支持中共的軍事科技等。

報告舉例，微博公司目前市值約87億美元。微博在中共政府的指導下工作，審查其網誌平台上的帖子，協助中共監視和審查公眾抗議活動。

依照中國2017頒佈的《國家情報法》：「任何組織和公民都應當依法支持、協助和配合國家情報工作」，而《網絡安全法》則要求公司「向公安機關提供技術支持和援助」，「拒不向公安機關、國家安全機關提供技術支援和協助」將遭受處罰。

9月15日，中共中央辦公廳印發了《關於加強新時代民營經濟統戰工作的意見》，強調了中共對包括私人企業家在內的民營經濟，進行控制的重要性。

報告引述分析人士的說法指出，這種觀點「提醒了企業，它們一直是黨的分支機構，對它們擁有牢固的控制權」。#

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