國際貨幣基金會（IMF）預測全球今年的經濟增長率為3%，創下2008年金融風暴以來最低水平，但明年可望在土耳其和阿根廷等經濟體谷底翻身下增長至3.4%。

IMF的這份預測凸顯中美貿易戰開打的副效應顯現：全球製造業同步衰退、企業投資緊縮、消費者在汽車等大額支出上卻步。這對經濟以汽車工業掛帥的德國特別不利，而德國第二季GDP萎縮0.1%，也為10年來首見。

製造業衰退的趨勢，近幾個月也擴散到向來穩定的服務業，部份經濟體浮現連續兩季GDP下滑的衰退風險，全球景氣陷入衰退的威脅也創下10年來最高。

就連表現最有韌性的美國也受到波及。美聯儲的數據顯示，美國製造業扣除汽車和其零組件後的產出在今年第三季下滑0.7%，為2016年下半年以來最差表現。

製造業的不景氣，也影響到從業人員的收入。美國勞工部資料顯示，製造業目前的從業人員比去年同期微增1%，但總工時卻下滑0.3%。

美國的消費支出也受到影響。經濟分析局（BEA）統計，今年6～8月的實質消費支出增長2.5%，較去年同期的3.5%明顯下滑。

在這種全球景氣下行、稍一不慎將陷入連鎖衰退的當下，全球央行的寬鬆動作也積極推出。據瑞銀統計，58.5%的全球央行在今年前3季減息，該比例僅次於金融風暴期間。

以美國為例，美聯儲在今年7月和9月各減息0.25%，翻轉了去年的4度加息，CME期貨市場預估10月30日第三度減息0.25%的機率高達91.4%。

歐洲央行也在9月減息，同時計劃在11月啟動量化寬鬆（QE）。澳洲今年也3度減息，印度則5度減息。飽受製造業低迷之苦的南韓央行也在3個月內減息2次，預計10月底持續減息。

全球央行刺激政策的出台，令全球股市首先受惠，希臘股市今年大漲41%拔得頭籌，俄羅斯和紐西蘭也大漲26%，美國納斯達克也上漲23%，就連經濟低迷的法國股市也漲了19%。

債市的表現也不遑多讓，美國10年債孳息率由去年的2.7%降到目前的1.76%，德國10年債由去年底的0.2%跌到目前的-0.38%，長期零利率的日本10年債也降到-0.14%。

不過，隨著全球負利率公債達到17萬億美元的水準，專家擔心央行刺激動作的失靈，需要配合政府財政政策的推出，才能有效化解當前全球不景氣的危機。

金價也是央行寬鬆政策下的受惠者，今年大漲約16%，創下6年最高價，部份專家估計近幾年有望衝到2,000美元/安士，重寫歷史新高。◇ 

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