中共大銀行發行永續債 背後風險

2019年上半年以來，中共突然加快速度發行永續債券，引起外界關注。儘管中共將其包裝為「補充其他一級資本的新型資本工具」，但專家指出，這是陷入危機的中共試圖給銀行等大型國企續命，背後則隱藏著巨大風險。

據中國債券信息網23日掛網公告顯示，中國工商銀行將於7月26至7月30日公開發行該行2019年無固定期限資本債券（以下統稱「永續債」），發行期限為5+N年，發行規模為800億元。

此前，中國銀行、民生銀行、華夏銀行和浦發銀行已合計發行了1,500億元永續債。外界關注，繼今年1月中國銀行首單400億永續債發行後，銀行永續債發行節奏明顯加快。

2019年以來，還有農業銀行、工商銀行、平安銀行、招商銀行、中信銀行、光大銀行、交通銀行、建設銀行、興業銀行等9家銀行共計約4,900億元永續債待發行。

所謂永續債，又稱永久債券（英語：Perpetual bond）,是一種永恆的、沒有到期日期的債券。即債券發行方不需要清償本金，可以只派利息。

世界上真的有永久債嗎？據美國投資百科（investopedia）網站介紹，當公司和政府渴望籌集資金時，他們可能會發行債券。永久債券被認為是在經濟困難時期一種可行的籌資解決方案。

耶魯大學的拜內克古籍善本圖書館（Beinecke Rare Book & Manuscript Library）擁有一支由荷蘭水務局Stichtse Rijnlanden於1648年發行的債券（維護當地的堤壩），這支360多年歷史的債券仍然每年支付利息。

18世紀，英國財政部發行了永續債，以償還1814年為拿破崙戰爭提供資金的問題。

但對於中共發行永續債券，民眾並不看好。「黨國才幾十年，你搞個公司就想永存？」「不少企業連還利息都困難，已失去造血功能。」「一倒閉本金也沒有了？」「不久前P2P金融決策害得無數人棺材本都不知道上哪兒去了，至今沒有說法。現在永續債，說實話，這做法比打劫文明太多了……」

投資者投資永續債，是為了獲得可預期的、穩定的收入來源。一些永久性債券具有「提升」特徵，承諾提供定期加息，以期提高收益率。

永續債的票息通常比較高，由此吸引投資者。如本次中國銀行發行4.50%的票面利率，而民生銀行、華夏銀行的永續債票面利率上升到4.85%。浦發銀行的票面利率為4.73%。

華裔獨立經濟學者冷山在「財經冷眼」中表示，永續債信用不夠，流動性差，本來不能作為金融機構拆藉資金的抵押品，而央行通過推出央行票據互換工具（Central Bank Bills Swap，CBS）做擔保，將金融機構持有的永續債置換成央行票據。

此外，保險資金對永續債開放；財政部門明確了對永續債的會計處理，還將明確稅收處理。基本上央行、銀保監會和稅務部門三方全力給永繼債大開綠燈。◇（請待下集）

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