面對中共去槓桿的要求，大陸一些國有企業發現了一條捷徑：發行永續債，他們認為，永續債是實現中央當局提出的減債目標的方法，而無需進行重組或稀釋政府控制權。但是有專家認為，發行永續債並不能解決國企的治理問題。

永續債是一種類似債券的證券，不設到期日，理論上講永遠無需償付。但債券持有人多數情況下希望定期收到票息支付，幾年後所持債券可被贖回。

據《華爾街日報》報道，數據服務商Wind的數據顯示，去年非金融公司永續債發行規模飆升51%，達到創紀錄的5,804億元（人民幣，下同），今年進一步上升，不過增速有所放緩。銀行也開始發行這類證券以提高資本比率。

造成永續債多發的一個重要原因是，中共當局要求在經濟領域去槓桿，當局已經要求國有企業在2020年底前將債務佔資產的比率較2017年下降2個百分點。而最新的最新官方數據顯示，今年2月這一比率為64.4%，低於2017年底的65.7%。

但是，《華爾街日報》引用榮鼎集團（Rhodium Group）和其它機構的分析師的分析表示，這一進展主要是因為國企在永續債上耍了花招。例如，標普全球評級（S&P Global Ratings）估計，中國化工集團公司（China National Chemical Corp.）債務與資產的比率比永續債按照常規債券入帳時低17個百分點。

標普分析師辛迪‧黃（Cindy Huang）稱，國有企業和地方當局融資平台可能會發現，發行永續債券是最快最簡單的去槓桿方法。

但法國外貿銀行（Natixis）經濟學家艾麗西亞‧加西亞‧埃雷羅（Alicia Garcia Herrero）說：「靠發行永續債解決不了國有企業的治理問題，這只是一種在不改變所有權的情況下擴充資本的方式。」

因為中共當局擔心永續債發行人是在增加其長期金融風險、推遲採取更加實質性的措施實現減債目標，所以，中共財政部今年1月份發佈了更嚴格的標準。

而中國一家大型券商的一位高級債券承銷管理人士稱：「政府有些矛盾，一方面不希望發行人濫用這個新工具，但另一方面對於像地方政府融資平台這樣確實急需融資的實體，只能睜一隻眼閉一隻眼，允許其繼續發行永續債。」#

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