在春季出現劇烈拋售後，金價持續承壓，瑞銀（UBS）因實質收益率上升及美元走強削弱投資者需求，而下調短期預測。該行認為，美元走強、油價高企以及實質國債收益率上升，是壓制黃金表現的主要阻力，因而將6月底目標價由原先的6,200美元下調至5,200美元。

瑞銀指出，中東局勢升溫令能源價格維持高位，並推遲市場對貨幣政策寬鬆的預期，從而收緊全球金融環境。目前環境更接近通脹持續與經濟增長放緩並存的「滯脹」格局，而非年初市場預期的通脹回落情境。在此背景下，2026年初大幅上漲後，投資者對黃金等無收益資產的需求有所降溫。

然而，瑞銀強調黃金的結構性需求依然穩固，包括各國央行持續購金，特別是新興市場，黃金在儲備多元化中的角色日益重要。土耳其央行近期的賣出行為，主要與短期流動性管理有關，這反而突顯黃金兼具儲備資產與流動性緩衝的雙重角色。

展望後市，儘管短期內實質收益率上升及美元走強或限制金價升幅，瑞銀對中期前景仍持正面看法，料金價將在下半年逐步回升，並於2026年底接近每盎司5,900美元。該行補充，近期回調並不代表黃金長期牛市結束，而是年初急升後的整固階段。@

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