法國外貿銀行（Natixis）指出，伊朗戰爭踏入第二個月，全球能源供應持續受擾，亞洲因油氣短缺衝擊最為明顯。供應中斷與貿易條件惡化拖累區內經濟，但影響高度分化。

當中，巴基斯坦及孟加拉因依賴液化天然氣（LNG）及卡塔爾氣源，已出現輪流停電；菲律賓、泰國、印度及越南則面對需求收縮及能源價格上升壓力。相對而言，大陸、新加坡、馬來西亞、日本及南韓憑藉政策工具及緩衝能力，受影響較為有限。

投資市場亦出現明顯分化。股票、利率及外匯市場中，菲律賓受衝擊最深，主因包括供應衝擊、對僑匯及旅遊依賴、財政空間有限，以及對外部金融環境敏感。

即使市場憧憬衝突或短期內緩和，菲律賓及泰國資產仍持續跑輸南韓、台灣及日本等北亞市場。此外，菲律賓亦屬AI發展受壓一方，相比之下，南韓、台灣及馬來西亞則受惠於AI硬件及基建投資。

宏觀數據同樣反映分化。南韓受晶片出口帶動，2026年首季GDP按年增長加快至3.6%。雖然進口成本上升拖累南韓及台灣經濟，但出口價格上升部份抵銷影響，呈現典型「K型分化」，即不同經濟體走勢背馳，從而緩解供應衝擊及進口成本上升壓力。

整體而言，緩衝能力較弱且缺乏AI動能的經濟體面臨更大下行風險。報告下調菲律賓、泰國及印度GDP預測，主因需求轉弱。南韓雖承受較高能源進口成本，但透過補充預算及強勁出口對沖壓力。通脹上升或迫使央行收緊政策，尤其是菲律賓需加息以穩定匯率；南韓則有望在較穩健基本面下加息，而大陸料維持利率不變，以支撐內需及應對外部風險。＠

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