華納兄弟探索（WBD）董事會周三（12月17日）正式拒絕派拉蒙（Paramount）提出的1,084億美元競購要約。董事會稱該報價「虛幻不實」，並指責這家製片巨頭在融資擔保問題上誤導股東。

目前，派拉蒙正與Netflix激烈競爭WBD的控制權，目標包括影視製片廠、HBO Max串流媒體服務以及《哈利波特》等頂級特許經營權。在WBD先前接受了Netflix720億美元的報價後，派拉蒙發起了這場競爭性收購，試圖反超。

融資爭議：保證是否存在

WBD董事會在致股東信中指出，派拉蒙聲稱其每股30美元的現金報價由甲骨文（Oracle）創始人艾利森（Larry Ellison）家族全額擔保，但「這從未存在」，並認為這一報價存在重大風險。

董事會表示，派拉蒙的報價劣於與Netflix達成的合併協議。Netflix提供的每股27.75美元現金加股票方案被視為具有法律約束力的協議，不需要額外股權融資，且擁有穩健的債務承諾。此外，賈里德‧庫什納（Jared Kushner）旗下的聯營夥伴（Affinity Partners）已證實退出派拉蒙的競標。

雙方立場針鋒相對

派拉蒙行政總裁大衛‧埃里森（David Ellison）對此反擊，指責WBD董事會「混淆視聽」，強調其全現金方案能有效抵禦市場波動，為股東提供更高的價值。

然而，WBD董事會反駁說，派拉蒙的股權承諾並非來自埃里森家族直接出資，而是由一個資產與負債均不透明的「可撤銷信託基金」支持，其資金隨時可能被提取。

財務與信用風險警告

董事會特別強調了兩家競購者的實力差距。Netflix擁有投資級評級，市值超過4,000億美元；而派拉蒙市值僅150億美元，信用評級接近「垃圾級」。

WBD警告，若與派拉蒙合併，公司債務比例將飆升至營運收入的6.8倍，且派拉蒙擬議的90億美元「協同效應」可能引發大規模裁員，使「荷里活變得更弱」。周三收盤，WBD股價下跌1.2%，Netflix上漲2.5%，派拉蒙則下跌4.8%。#

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向每位救援者致敬　
願香港人彼此扶持走過黑暗
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