法國外貿銀行（Natixis）發表報告指出，日本曾被視為可能超越美國的經濟體，但隨後因人口下降及潛在增長率低迷，陷入長期經濟結構性放緩。如今，大陸同樣面臨經濟減速，與1990年代日本的「失落十年」有諸多相似之處。

然而，兩者仍存在重要差異，特別是大陸在地緣政治上的影響力更大，且目前的發展水準仍低於當年日本經濟放緩時的水平。

1990年代初的日本與當今大陸的共同特徵在於長期的宏觀經濟失衡，包括過高的儲蓄率、相對GDP極低的消費比重，導致過度投資與經常帳盈餘持續擴大。日本過度依賴投資驅動模式，最終造成公共債務急劇攀升與通貨緊縮壓力。

近年來，大陸亦呈現類似趨勢。面對房地產市場泡沫破裂，中國採取與日本類似的應對方式，即強化工業政策、推動製造業與出口，同時增加研發投入。然而，日本當年產業升級並未能阻止經濟放緩，反而因產能過剩進一步加劇通縮壓力。此外，人口老齡化也是日本經濟停滯的重要因素，而大陸的老齡化問題預計在2035年後將更加嚴峻。

然而，大陸與1990年代的日本仍存在顯著不同之處，其中一些問題更令人憂慮。首先，大陸的宏觀經濟失衡比當時的日本更為嚴重，尤其是私人消費佔GDP比例更低。其次，由於缺乏完善的社會保障及民間保險市場，大陸家庭被迫維持高額儲蓄。

再者，大陸的資本管制較日本更為嚴格，使國內儲蓄難以有效向海外配置。此外，日本作為全球主要債權國，擁有穩定的海外收入，而大陸的對外直接投資相對不足，難以依賴外部收入來支撐經濟。最後，美國雖將日本視為經濟競爭者，但對大陸的圍堵更全面，涉及貿易、投資乃至科技領域，進一步限制大陸經濟發展。

Natixis認為，儘管如此，大陸仍具備一定優勢。與當年泡沫經濟崩潰後的日本相比，大陸的經濟發展水準仍較低，仍有較長時間可維持較高增長，並可透過與發達國家的收斂效應實現發展。此外，大陸的城市化仍在持續，基礎建設投資與勞動力生產率提升仍可為經濟提供支撐。大陸近年來在關鍵技術領域取得突破，提升科技自主能力，但這些創新是否能實際轉化為生產力增長，仍有待觀察。

日本的經驗顯示，僅依賴工業政策與科技進步無法避免長期停滯，大陸要突破經濟困境，關鍵在於提升內需、降低過度儲蓄並改善經濟結構。在當前複雜的地緣政治環境下，如何平衡這些挑戰，將決定中國能否避免重蹈日本的覆轍。＠

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