法國外貿銀行（Natixis）指出，隨著通脹壓力減弱，日本央行（BoJ）對政策正常化的機會越加謹慎。儘管7月僅小幅加息15個基點，9月整體消費者物價指數（CPI）在能源補貼影響下從8月的同比增長3.0%降至2.5%，但服務業通脹從1.4%降至1.3%，這些事態發展顯示，春季談判中5.3%的工資增幅未轉嫁至消費者端。此外，9月進口價格首次在七個月內下滑2.6%。

報告提到，這些趨勢可能改變，因日圓兌美元匯率走弱至152附近，加上美國經濟強勁。勞動市場緊俏，9月失業率降至4.1%，推動私人消費和零售銷售表現超預期。市場預期特朗普可能重返白宮，促使美國10年期國債收益率超過4%。隨著市場不確定性穩定，套息交易增多，可能進一步壓低日圓並推高進口價格。

Natixis表示，儘管日本財務省可能干預外匯市場以減少波動，央行行長植田和男在5月表示，日圓走勢將影響潛在通脹，必要時可能透過貨幣政策回應。但目前通脹仍然溫和，日本央行在10月會議上預計將維持現狀。

綜合考慮，因進口價格下滑及投機性壓低日圓的動作尚未形成，日本央行預計在10月會議上將保持耐心，等待合適的時機進一步加息，並維持鷹派立場以應對經濟變化。＠

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