中共救市A股大升 財經專家分析可持續性

中共最近推出一系列重磅救市措施，引爆中國股市大漲，但這一波股市的升勢能撐多久？能否救股市和經濟？投資者如何保護自己？成為專家關注和分析的話題。

上周二，中共三財經部委攜手「大放水」，周四中共政治局「提早開會」釋放重磅「救市」訊號後，滬指和恒指已分別飆升約15%和13%。滬深300指數上周五天上漲25%，創歷史新高。

目前，大陸還在十一假期，這幾天港股走勢成為觀察中共救市政策成效的風向標。

周四（3日）早盤，經歷「六連升」後的港股短暫性呈現跌勢，隨後回升。周五（4日）恒指再度上揚並創兩年新高，但周四的下跌仍令中國股民震驚。「港股突變」和「港股大跳水」等話題登上微博熱搜，引發網民大量討論。

有博主堅持A股會繼續上漲。博主「小藍哥」說：「港股沒有暴跌，不要再散布港股跳水的謠言了，搞得個世界末日一樣，害得很多想炒股的新手還以為是大A暴跌了呢。就算港股暴跌，關大A甚麼事？」

但有財經博主擔心股災會重演，港股的表現引起不安。博主「寧波金融何偉」說：「本來以為節後港股相關的基金還會補漲一番，但這麼一跌，要真的讓休假的我們都是乾著急。」

曾經也是股民的時事評論人士方原對自由亞洲表示，網民對股市看法有兩極化現象，「一批人已看清中國股市只有權貴和富豪們才能賺錢的實況。你看馬化騰他們在這一波身價暴漲多少，一般人只適合冷眼旁觀或及時地出逃。

「但也有不少人弄不清現實，積極響應官方入市，甚至不遺餘力地要傾家蕩產，跟政策進行博弈，試圖從中止損或撈一杯羹。但是在中國環境，最終博弈失敗的肯定是一些中小散戶。」

至於投資者何時進場和出場？《信報》專欄作家高天祐撰文分析，中共多個部委突然「連放大招」，背後是中央最高領導層授意，短期內必須促成「救市」效果，這些官員領了「軍令狀」，更多招數可能陸續而來。

顯然中國股市屬於「政策市」，股民如何保護自己？高天祐說，首先須注意官方動態，觀察各類「大招」是否持續，官員們「口風」是否豪氣未減。其次要留意市場情緒微妙變化，當股市如同2015年「全民炒股」如癡如狂時，恐怕到了減持套利走人之時。

很多分析認為，股市能否持續上漲，要看經濟基本面。但高天祐分析，中國股市好不等於經濟好。

他舉例，2001年，中國加入WTO後經濟高速增長，每年GDP增幅高達8%至11%，A股卻持續疲弱，上證指數由2001年初約2100點，下跌到2005年底不足1200點。

但是2015年，全年GDP增速回落至6.9%，創25年新低。A股卻在所謂「國家牛市」政策支持下，上證指數由2015年初約3000點低位，到6月最高昇穿5100點，不過到9月便打回原形。

文章還說，作為比較，上證指數在2015年最高昇幅達65%，今輪升幅暫時僅約17%。由此，A股可能仍有超過40%的水位。

最重要的是，文章認為，投資者不宜把「長遠經濟」和「短期股市」視作同一回事。中國經濟大勢單靠救市大招未必輕易逆轉，也不代表股市在未來幾星期或幾個月不會迎來狂牛。

同時，投資者不應把「股市急升」誤視為「經濟轉勢」，有必要保持清醒，避免被「牛氣」沖昏頭腦。

經濟學家吳敬璉早就判定，中國的股市不如賭場，你在賭場還有規則，在中國你可以看別人的牌，你有內線。

日本野村證券日前也提醒投資者，要為中國股市十六年來最大漲勢消退做好準備，因為中國目前的經濟基本面要比疫情前弱得多。

野村證券中國區首席經濟學家陸挺周四給客戶的電郵說，在最悲觀的情況下，「股市狂熱之後將是崩盤，類似於2015年發生的情況」。他說，這種結果的「概率」可能比更樂觀的情況要高得多。#

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