中國經濟萎縮 股市卻大漲 專家揭背後之謎

雖然中國股市近日大漲，但中共官方和財新同日公布的9月製造業採購經理指數（PMI）顯示需求收縮明顯。專家分析，中國的經濟活動萎縮體現在5個方面，而股市大漲不正常，只是人造牛市。當局不去有效扭轉經濟放緩的局面，解決中國經濟結構性問題，未來問題或更嚴重。

PMI連續低於榮枯線經濟活動萎縮體現在5方面

周一（9月30日），中共官方和財新同日公布9月製造業採購經理指數（PMI）。官方PMI為49.8%，連續五個月低於榮枯線。財新PMI為49.3%，更是創下2023年8月以來最低。兩個PMI指數均顯示需求收縮明顯。PMI低於50%，意味著製造業在收縮區間。

「這證明中國經濟下行的壓力沒有改變。」旅美經濟學者黃大衛日前對《大紀元》分析，整個經濟活動的萎縮還是非常明顯。經濟萎縮其實也是需求的萎縮，也可以說是經濟活動的不活躍。

「主要原因有以下幾點。第一點來說是中國在過去十年的國進民退，大量的國有企業搶佔了民營企業的市場，民營企業受到整肅和整頓。」

但是，黃大衛說，「相對民營企業，國有企業都是臃腫，而且經營效率比較低下，整個產出跟投資比並不合理。所以導致了市場的低落，就是經濟下行壓力沒有改變。」

第二方面，「中國目前主要的經濟發展，其實不是靠三駕馬車，主要是靠出口。我們看到2000年之後，中國能夠經濟騰飛，主要是靠進入WTO之後，產品能夠大量地出口歐美。」

但是，最近幾年，隨著中美貿易戰及中歐的關係緊張，中國出口歐美的份額不斷在減少。路透社報道，中國製造業海外新訂單正以去年8月以來的最快速度下降。9月的新訂單較上月大幅下降，新訂單分類指數為兩年來最低。

黃大衛分析，目前出口增長主要靠亞非拉跟俄羅斯為主，但這些市場基本上市場盈利利潤率都很低，所以並不能帶來經濟增長。

他說，「第三就是外資撤出，尤其今年非常明顯。」外資進入中國其實帶來幾樣東西，不單只是資金，還有龐大訂單、先進的技術、整套的管理經驗。所以外資撤出對中國經濟的影響是巨大的。

公開數據顯示，外商投資在2021年達到3,440億美元的紀錄後，近年來大幅下滑。彭博報道，今年第二季外國投資者從中國撤出資金的規模創下紀錄高點。

黃大衛說，第四方面就是年輕人失業率大幅度暴增。「因為中國的國企不斷在壓縮民企市場，而中國就業70%以上靠民企，國企都是比較的近親結婚，一個封閉的官僚體系並不對社會開放。所以民企萎縮導致了年輕人大量失業，他們的勞動力跟生產力都被浪費，（這）對整個社會資源的分配來說並不合理。」

他還提到經濟下滑的一個重要原因，「由於中共的對外援助，在一些『一帶一路』、包括國內大型基建的項目，對外援助浪費了太多的國力跟財力，這對中國經濟活動來說付出了沉重代價，而這些付出都是以稅賦、或以其它方式轉嫁給整個市場及市場參與者，這也是導致經濟下行的原因，整體的資金跟經濟的可再生資源已經被掏空。」

黃大衛表示，總體來說，PMI下降是跟以上的結構有關係，雖然短期內有些刺激政策，包括放開銀行貸款，但在一個市場盈利空間有限，在一些企業可以做的生意有限，你不斷投放資金進去，其實資金是沒辦法投放合適地方，所以導致大量資金都會沉降在銀行裏、存款裏，根本沒有發揮應有作用，這在經濟學裏面叫流動性陷阱。

分析：股市大漲不正常未來問題或更嚴重

在中國經濟持續疲弱的大背景下，近日，中共推出一系列刺激經濟的重磅大招，包括減息降準降房利率等，A股一連數日大漲。更在周一（9月30日），滬指收升8%突破3300點關口，深證成指也狂漲10.67%，創業板指的漲幅飆至最高達15.36%。

黃大衛認為，這肯定不正常，「正常來說一個國家的股市是經濟未來的晴雨表，但是目前中國經濟，無論是從現狀或短中期的未來，我們沒有看到有改善的可能性，真正的結構性的改革還沒有，一個改變也沒有。」

黃大衛分析，單純的股市大漲其實是一個人造牛市，它跟經濟沒有一點關係；股市應該是為企業融資提供資金，但中國股市大漲，真正的幕後控制人都把資金套走，根本沒有把股市裏容納的資金或吸納的資金用到實體經濟裏。

他說，中共在十幾年前就想改變世界規矩，想學美國以金融操控世界。他們覺得美國通過華爾街能夠獨佔全球資本市場60%到70%以上的份額，由此找到一個方式，就是大量的證券化，金融化，尤其是既得利益集團覺得通過股市賺錢會比賣商品、比農業市場快很多，一個月能做過去幾十年的生意，所以中國股市是一個非常特殊的資本殺戮場。

他還表示，中國現在整體經濟務虛不實在，就是大量的投到虛擬經濟裏，而實體經濟的投發不足，然後還去大搞股市，「這只是把目前的問題拖後了，就是本來應該萎靡不振的股市，像吃了芬太尼忽然間興奮起來，必將傷害它的整個中樞神經，未來的情況可能會更加嚴重。」

台灣南華大學國際事務與企業學系副教授孫國祥也認為，中國股市上漲與經濟基本面背離，顯示市場更多基於投機，而非對經濟復甦的樂觀預期，更多地反映出市場對政府干預的預期。這種情況說明中國金融市場的不穩定性，股市漲跌受政策影響，而非真實的經濟增長。