滬深港通 「北向資金」動態不再發布 專家分析

隨著中國經濟持續下滑，地緣政治風險增加，近年來外資大規模出逃。中共官方宣布，滬深兩市從8月19日起，滬港通/深港通不再公布代表外資的北向資金實時交易數據，這給對外資撤離中國的情況的觀察再添難度。專家表示，中共此舉為方便粉飾太平，但帶來很多負面影響，同時當局的這種限制機制還可能進一步惡化。

據官方此前通報，對滬深港通交易訊息披露機制做出調整，8月19日開始，只會在每個交易日收市後公布成交總額及總成交筆數等。

在新機制下，投資者如之前一樣，可以從滬深交易所了解當日北向資金整體和前十活躍股的淨買入與賣出數據。港股通也做出調整，當日北向資金額度剩餘30%以下，才會實時公布當天的額度餘額；剩餘30%以上時，僅顯示「額度充足」，不會公布剩餘的額度。

滬港通指香港投資者（一般指外資）可在香港買賣上交所股票，而上海投資者可在上海買賣香港上市股票；深港通則代表香港投資者可在香港買賣深交所股票，而深圳投資者可在深圳買賣香港上市的股票。

不公布北向資金實時數據為方便粉飾太平？

北向資金向來被稱為「聰明錢」，對於市場的影響越來越大。滬深股通實時交易數據不再披露，變相斷絕了經香港投資A股的外來資金流向訊息，因此無法計算外資進出中國的情況，也讓中國投資者快速跟蹤「聰明錢」的方式成為過去。

美國波士頓東北大學財務金融系教授邱萬鈞對大紀元表示，投資都要基於比較完整的資訊，才能做收益和風險的評估。相關訊息被抽走，投資就變得很盲目。所以至少投資者會把官方的這個動作視為一個負面的訊號。大家會猜想這個政策背後發生了甚麼事情，反而對中共政府失去信心了。

去年以來習近平和中共宣傳系統最高官員蔡奇頻頻提及「唱響經濟光明論」。

邱萬鈞認為，當局的舉動可能基於粉飾太平的需要。因為中共官方一直在救股市，但效果不彰，而讓投資者看到外資開始退出，就會產生信心動搖。

「中國資訊、數據透明度不佳，這種問題以前就已經發生了。很多統計數據在沒有甚麼解釋的情況下就停止發布，或者在停止發布之後再重新發布，用新的方法去粉飾太平、掩蓋真相。其實會妨礙中國經濟發展，妨礙投資者評估中國經濟健康狀況的能力。」

8月16日，中共商務部公布的數據也顯示外資持續撤離中國，今年前7個月，外國對中國的直接投資（FDI）相較去年大減了29.6%。而2023年，外國對中國的直接投資（FDI）總額330億美元，比2022年減少82%，創下1993年來的最低紀錄。

專家：未來機制可能還會惡化

7月中旬中共三中全會開完一周後，股市再度跌破2900點。在滬深港通交易訊息披露機制調整後生效的第一天（8月19日），滬深股市有輕微反彈，上證綜合指數一度重回2,900點關口。不過，8月20日上證綜合指數再度下跌。

旅美經濟學者黃大衛對大紀元表示，當局改變滬深港通交易訊息披露機制，對外資投資者有較大衝擊。

「外國投資者主要是以基金和企業來進行投資，對於中短線的外資投資者來說，他們會減少交易頻率，因為沒有一個可靠的實時數據可以參考。而對於中長期的投資者來說，過去他們一直是把實時數據、分時數據進行統計，再去跟匯總數據比對是否真實；現在沒有實時數據，（最後）公布的數據是否準確沒法驗證。所以中長期投資者會更加謹慎，有可能會減少投資的交易頻率，然後可能把一部份的投資外移。」

他認為整體來說，中共對交易實時數據設限，對於外資進入中國投資證券有相當不利的負面影響，且未來這個機制還可能進一步惡化。

「數據不公布是一種掩耳盜鈴的方式，大家更加擔心未來可能數據不但公布不及時，還可能造假，甚至數據有可能完全跟現實情況相反，對於外資來說才是更加擔心的。中長期來說對外資進入中國尤其是金融市場，是一個非常負面的舉措。」

邱萬鈞則認為中共這一做法不會是加速外資逃離中國的直接原因。

「外資要離開、撤離中國的原因很多，不見得一定跟停止公布數據直接相關。停止公布（實時）數據加大市場的不確定性，降低了市場的透明度。但是真正決定外資的流入流出（的因素），其實還是在於中國投資的前景如何。以中國目前所預估的經濟增長的狀況來說，是外資離開的主要的理由。」