瑞銀集團（UBS Group AG）最新研究顯示，如果美國對所有中國進口產品徵收60%的新關稅，將使中國經濟年增率減少一半以上。這表明，特朗普若成功重返白宮並再次對華徵收關稅，中共可能面臨巨大壓力。

今年早先，特朗普表示考慮對中國進口商品統一徵收60%的關稅。特朗普周一（7月15日）公布的競選搭擋萬斯（JD Vance）也曾呼籲，應對中國商品徵收「廣泛的基礎關稅」，並呼籲將製造業帶回美國本土，以減少對中國的依賴。

根據瑞銀經濟學家周一（7月15日）發表的一份報告，如果特朗普實施了新關稅，中國下一年的國內生產總值（GDP）將減少2.5個百分點。

這個預測是基於以下假設：部份貿易會繞道第三國、中共當局不採取報復措施，以及其它國家不會加入美國加徵關稅的行列。中國經濟增長率縮水，一半是因為出口下滑，另一半則是因消費與投資受到打擊。

瑞銀報告指出，隨著時間推移，當越來越多出口轉經其它經濟體，以及生產逐漸移到其它家後，或許可減少美國提高關稅的影響，但中國仍面臨其它國家加徵關稅的風險。

中共當局若採取報復行動，可能加劇關稅的影響，因為這將推升進口成本。

如果再次爆發中美貿易戰，那麼即使關稅最後降低了，但光是風險和不確定性就可能使美國進口商撤出中國。

瑞銀目前預測，中國明年的經濟增長率為4.6%，2026年為4.2%。分析師估計，如果特朗普當選後加徵關稅，即使中共當局採取刺激措施，試圖抵消關稅影響，這兩年的增長率也將降至3%。

報告指出，屆時中共可能採取財政措施和寬鬆貨幣政策，來減輕關稅急升的影響，其資金可能來自於發行特別公債。屆時，人民幣可能貶值5%至10%。

在內需不振、就業前景不明、房地產業無法走出陰霾之際，中國經濟仍高度依賴製造業與出口。

上個月，中國出口創下15個月來最快增速，與此同時，進口卻意外下跌，遠不及經濟學家的預測。隨著進口下降，中國6月貿易順差升至990.5億美元，創有記錄以來最高。其中，中國對美國貿易順差達317.8億美元，對歐盟的順差達近230億美元，對東盟的順差為170億美元。

美國多次強調，順差是貿易片面有利於中國的證據。日益擴大的失衡，引發了貿易夥伴的批評，可能加劇各國對中國產能過剩的關切。

本周早先，澳新銀行（ANZ）高級中國策略師邢兆鵬在一份報告說：「隨著貿易保護主義抬頭，下半年的前景不利於中國出口驅動型經濟增長。」

目前歐盟已確認，將對中國電動車徵收最高37.6%的反補貼關稅。上個月，土耳其也宣布將對中國電動車徵收40%的額外關稅，加拿大也表示正考慮實施類似的限制措施。

與此同時，印尼計劃對中國紡織品徵收高達200%的進口關稅。印度正在監控中國的廉價鋼鐵，印度鋼鐵生產商一直呼籲提高對華鋼鐵產品關稅。

為了避免中國低端晶片大量湧入歐洲市場，歐盟也已開始徵求半導體業對中國擴大傳統製程晶片生產的看法，計劃提前制定應對措施。

上周，美墨也合力公布新措施，遏阻中共繞道墨西哥向美國出口鋼鋁產品，進一步將中國生產的廉價金屬拒之於美國市場之外。#

（本文部份參考了彭博社的報道）
 

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