【一名經人】羅家聰｜美國經濟的奇蹟有多大？｜大紀元時報香港

7月4日是美國獨立日，我們討論一下美國。美國以其經濟增長的持久性或強勁性而聞名。從實際增長率來看，美國從未像中國和印度那樣高；但當然，後者的高增長率眾所周知是虛假的。儘管美國早已是一個發達經濟體，但金融危機後的增長率（自2010年起）平均為2.3%，這並不算低。如果以趨勢擬合，那麼最近15年的數據確實顯示出從2.1%到2.4%的略微上升趨勢。

一個正向的平穩增長趨勢是不同尋常的。許多國家在幾十年間表現出下降趨勢。實際增長率已經消除了名義（貨幣或價格）效應。因此，任何正增長率都必須反映出額外的數量或質量。地球的資源是有限的，資本和勞動力也是有限的，所以數量最終必然是有限的，其增長不可能永遠增加，也不太可能永遠保持平穩。至於質量，指的是技術，而美國在這方面是最強的，但她的增長最多也只能略有上升。其它國家出現下降趨勢並不令人驚訝。

我推測的一個關鍵成功因素是，自1984年以來的「大緩和」（這是學術界的共識）以來，過去幾十年裏缺乏嚴重的負面供給衝擊。負面供給衝擊指的是如世界大戰、石油危機等削減生產（即GDP）的情景，在這些情況下，傳統的反周期政策（如財政或貨幣政策）變得無效。教科書理論建議，負面供給側衝擊只能通過增加供應來逆轉。新冠疫情及其隨後的封鎖可以被視為這種類型，但持續時間並不長。

附圖展示了GDP同比（YoY）增長率與CPI（即通貨膨脹）的關係。後者滯後一年以反映其粘性。變化情況（增長率）在某種程度上是一種粗略的方式，反映了周期性成份，而無需借助標準統計方法來過濾掉的趨勢成份。這實際上是一個標準的總供應總需求（AS-AD）模型，其中水平軸和垂直軸分別表示數量（Q）和價格（P），但以周期性衡量（因為AS-AD是一個短期模型）。

擬合趨勢顯示的正斜率軌跡表明均衡的移動方式，清楚地暗示大部份時間是需求曲線推動了軌跡的變化（否則軌跡方向將與此正交）。需求衝擊主要導致正常的繁榮/蕭條周期，其中最長的衰退，如1929年或2007年，最多也只持續幾年。

現在有些不同，1970年代滯脹的影子再次出現。戰爭和資源瓶頸等不利的供應衝擊的種子已經存在。即使有技術突破，美國未來幾十年的繁榮能像過去那樣嗎？日本和中國的經驗表明，這並不能防止增長率下降，事實上美國就在半個世紀前經歷過這種情況。

本文編譯自「How miracle is the US economy?」，原文刊載在英文大紀元◇