法國貿易信用保險公司科法斯（Coface）發表報告表示，相比前兩年受疫情反彈、俄烏衝突和美國銀行業危機拖累，2024年開局向好。然而，今年第一季度，美國經濟放緩，新興經濟體接過接力棒，成為全球經濟增長主力。全球範圍內，經濟、社會和政治風險持續，例如法國解散國會，或將成為法國乃至歐洲的轉捩點。

在此背景下，科法斯調整了5個國家/地區（4個上調，1個下調）和26個行業（20個上調，6個下調）的評級，反映短期之內前景良好。該行將2024年全球經濟增長預期上調至2.5%，預計2025年將穩定在2.7%。多個新興經濟體加速增長，或將抵消美國和大陸的增長乏力。

報告指出，儘管美國經濟放緩，但勞動力市場已恢復至疫情前水準，表明勞動力供需平衡有所改善。大陸經濟復甦仍起伏不定，憑藉製造業投資，2024年第一季度GDP超出預期，加劇大陸產能過剩的擔憂。鑒於國內需求低迷，大陸生產商將不得不到國外市場尋找出路。在歐洲，由於服務業回暖，2024年第一季度GDP增長0.3%，經濟活動有所改善，似乎已走出衰退。

科法斯表示，遏制通脹仍然舉步維艱。美國通脹下降放緩，表明雖僅剩一步之遙，但去通脹之路依然艱辛。PCE通脹率為2.7%，仍然高於美聯儲2%的目標。歐洲通脹率在4月降至2.4%，但5月重回2.6%。雖然薪酬增長可能刺激消費，但也將減緩通脹下降步伐。如果通脹率降至2%左右，將導致勞動力市場和企業利潤率惡化，增加企業破產風險。新興經濟體蓄勢待發，但受到美聯儲拖累。市場預計僅會有1到2次減息，反映出美聯儲的謹慎立場。

美國關稅壁壘或將引發新一輪貿易戰。美國於5月14日宣布大幅上調大陸商品進口關稅，表明美國決心在戰略行業對抗大陸。歐盟也採取類似措施，對大陸電動汽車加徵高達38%的關稅。印度和巴西等國也紛紛仿傚，加劇全球貿易緊張局勢。

根據報告，隨著大陸商品轉運它國，這一市場重組或將使墨西哥和越南成為最大受益者。地緣政治局勢日益嚴峻的背景下，關稅壁壘升級將導致企業成本上升，加大未來通脹惡化的風險。＠

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