第一太平戴維斯最新發表的2023年第二季香港投資市場報告指出，高利率被普遍認為是房地產投資氛圍低迷的主要原因之一。
高利率影響投資情緒
三個月香港銀行同業拆息在6月中旬首次突破5%，高利率被認為是房地產投資情緒低迷的主要原因之一。此外，利率在12個月內迅速上升五個百份點，讓許多經驗豐富的投資者都感到意外。比較最近兩次加息（2004至2006年和2016至2018年），利率分別於兩年間上漲了4%和2%，因此對當時市場情緒的影響相對溫和。
非住宅投資交易額下降
從1997年到2023年，實際利率與甲級辦公樓價格的相關係數為-0.63，證明實際利率（由三個月香港銀行同業拆息減去通脹）對最近幾個房地產周期的資產定價產生了顯著的負面影響。由於實際利率在過去12個月開始變為正數，資產價格亦面臨越來越大的下行壓力，加上經濟表現不佳和投資信心漸弱，非住宅投資的交易額急劇下降37.5%，從第一季度的120億港元下跌到第二季度的75億港元。大型交易，如整幢交易或涉及30%以上所有權的交易，交易量從第一季度的70億港元按季大幅下跌至6億港元。
酒店和零售投資市場低迷
雖然持有成本升高促使更多的賣家出售資產但銀行對於在商業市場上放貸持審慎態度，加上大多數項目的負收益率，都使潛在投資者卻步。因此，酒店和零售投資市場目前均表現平淡，而寫字樓市場亦由用家需求為主。由於租金收益率只有2.5%至3%，以及利率在可預見的未來可能會保持高位，這將進一步壓制寫字樓的投資需求，投資者可能在接下來的12至18個月內繼續保持觀望狀態。
資產價格受壓
預期下半年投資市場繼續受壓，許多擁有大量投資組合或按揭成數低於40%的經驗豐富投資者開始被銀行要求通過償還現金或出售投資組合來降低貸款額。此外，相信未來幾個月將有更多業主面臨需要出售表現不佳資產的壓力，加上辦公樓租金下降以及零售和酒店行業增長放緩，都可能會進一步壓低資產價格。雖然更多的分層寫字樓和小型零售店可能會被用家購買，但投資交易可能要達5%的回報，甚或上看7%至8%左右的收益率才會有更多成交。
第一太平戴維斯預期下本半年優質街舖的售價將錄得0-5%的輕微增長，但甲級寫字樓售價則會繼續受壓，年內約下跌5%。
第一太平戴維斯研究及顧問諮詢部董事湯卓軒先生表示：「由於借貸成本高達6%至7%，收益率只有5%的投資物業不再受到投資者的青睞，暫時市場主要由用家主導。」
第一太平戴維斯投資部董事總經理袁志光先生指出：「 具有不同概念和營運模式的小眾市場可能會受到青睞。因為人口老化和政府持續的補貼，主要在零售基座上營運的養老院可提供穩定的收入；此外隨著海外及地人才和非本地學生的湧入，來自中等價位酒店改建成的學生宿舍和共用公寓可能也會越來越受歡迎。」＠
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