全球基金經理表示，由於地緣政治風險增加，加上中國經濟增長放緩，許多客戶都在尋找「中國除外」的亞洲投資產品。

據《金融時報》報道，基金經理表示，許多客戶想購買「中國除外」（ex-China）的投資產品，並希望購買包含美國「亞洲盟友」的基金，這些基金投資於親美國市場，並明確隔離該地區與北京相關的地緣政治風險。

過去，以亞洲為目標的投資，常會排除日本。因為日本國內勞動力價格昂貴、資本充裕，外國資金缺乏競爭力。如今，對亞太投資的「去中國化」，可能將是巨大的市場變革。

資產管理公司表示，這是約30年前「亞洲（日本除外）」投資組合問世以來，最大的結構性轉變之一。

法國巴黎資產管理公司投資專家劉閔悅（Minyue Liu）說：「投資者對地緣政治感到擔憂。」

她表示，國際客戶開始發出需求建議書（RFP），提供涵蓋亞太地區，但不包括中國和日本的投資基金。此舉意味著，這不僅僅是投資者的假設性詢問。

劉閔悅表示，該公司已與客戶就提供「中國除外」的亞洲投資產品進行談判。她說：「這清楚地表明，人們對這種產品感興趣。」

《金融時報》指出，在俄烏戰爭爆發後，投資者開始擔憂中國風險敞口，促使許多人重新評估中共攻打台灣的風險。

基金經理表示，隨著美中關係惡化，加上中國經濟復甦乏力，亞洲其它地區經濟反彈，近幾個月，對「中國除外」投資產品的需求變得更加具體。

從MSCI新興亞洲股價指數（MSCI Emerging Markets Asia index）的表現可以明顯看出這種差異。該指數今年的淨回報率僅1.3%，而MSCI亞洲新興市場（中國除外）指數的回報率為8.6%。

在該地區表現最好的是南韓和台灣市場，分別上漲了約20%和30%。

漢布羅資本管理公司（J O Hambro Capital Management）的高級基金經理Christopher Lees說，他知道客戶對「中國以外的新興市場和亞洲盟友產品」的潛在需求，並認為這是可行的投資方式，一方面可利用該地區的增長，同時將風險集中在與美國關係密切的國家。

Lees說：「關於地緣政治，客戶之間有很多不同的看法，但我認為，任何曾經認為美中緊張關係會結束的人，現在都非常清楚，它不會消失。」

他認為，向中國以外投資的主要驅動力是「經濟，而非地緣政治」。許多新興市場投資者認為，中國在明晟（MSCI）和富時（FTSE）等投資基準中的權重過大，使投資組合過於傾斜。

英國資產管理公司安本（Aberdeen）亞太區總裁楊修（Hugh Young）說，雖然該公司的客戶還沒有希望全面出售中國資產，「但肯定有些大型機構投資者已離開了中國」。

外國機構投資者已開始減少對中國的投資，同時增加對亞洲地區其它地方的持股。高盛數據顯示，對沖基金對中國股票的配置，已從1月份的13%降至5月底的9%。

相比之下，澳新銀行數據顯示，今年以來，外國投資者已搶購了價值近380億美元的新興亞洲（中國除外）股票和債券，僅5月份的淨購買量，就達到224億美元，是2011年以來的最大月度流入。#

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