中國居民負債高 分析：動存款還貸可能性大

中國房地產市場4月份環比整體漲幅下跌，宏觀經濟數據不及預期，居民存款13個月來首次轉跌。分析人士認為，中國居民負債率很高，現在中國經濟走低，居民收入減少，動用存款還房貸的可能性大。

中共統計局於5月16日和5月17日先後發布了4月份的社會消費品零售總額數字，以及70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。官方聲稱，社會消費品零售總額同比增幅為18.4%，低於預期均值的21.5%；商品住房銷售價格環比整體漲幅回落，二手住宅價格環比下跌的城市有34個，比3月份增加了21個。

中國財經媒體「財新」5月16日報道表示，考慮到2022年同期基數較低，單月社會消費品零售總額同比增速變化無法體現消費水平修復的實際情況。文章比較了兩年平均增速，得出4月社會消費品零售總額增長僅有2.6%，比3月低了0.7個百分點；而以疫情前2019年為基期的四年平均增速為3.5%。「財新」最後得出的結論是，4月份消費水平的恢復速度仍然偏慢。

中共官媒「中國新聞網」5月17日發表的文章，則把4月份的消費數據與當月住戶存款減少1.2萬億（約合1,680億美元）相聯繫，稱居民存款減少是流向了消費。4月份住戶存款減少有季節性原因，但今年降幅明顯高於2022年。對住戶存款的可能去向，申萬宏源速評5月11日表示，居民存款13個月以來首次由增轉降，存款是否流向消費仍存疑問。

中共央行一季度金融統計數據新聞發布會發布信息稱，今年一季度居民撤出1.4萬億元（約合1,960億美元）資管資金，推動住戶存款增加。申萬宏源認為，住戶存款或重回資管資金，即進入基金、理財等資產管理行業的產品。

就4月住戶存款驟減，旅居日本的時政評論人士區鍇5月17日對大紀元表示：「如果是拿去投資的話，社會融資數據怎麼還會暴減呢？」他認為，居民為償還債務和應付日常開銷，尤其是房貸，不得不動用存款的可能性大。

為什麼要動用存款還房貸，區鍇解釋說，「首先要了解兩個背景。第一是因為中共對疫情的『清零』政策，導致現在中國經濟大蕭條，第二是中國城鎮居民的負債率本身就非常高。」因此在債務壓力下，住戶可能開始動用存款；尤其結合4月居民總貸款的數據看，現在提前還貸的比貸款買房的還要多。

中國經濟學家任澤平在《房地產對中國經濟影響有多大？》一文中說，房地產是居民的主要財富；2020年，中國的住房市值佔股債房市總市值的比例為66%，遠遠高於國際水平。

房地產往往對應著債務和高槓桿，經濟下行，居民收入減少時，壓力顯得更凸出。就中國人的負債情況，國家金融與發展實驗室理事長、中國社科院學部委員李揚於2月4日在「2023（首屆）長白山高峰論壇」上演講時說，「中國居民負債太高了」，「中國的債務問題應當說很頭疼了」；每賺100元（約合14美元），要拿出15元（約合2.1美元）還債，有的「房奴」是每賺100元要拿出逾50元（約合7美元）來還債。

4月宏觀經濟低於預期

中共央行於5月11日發布了「2023年4月金融統計數據報告」和「2023年4月社會融資規模存量統計數據報告」，顯示社會融資和信貸在4月均走弱。4月新增的社會融資規模是1.22萬億元（約合1,708億美元），低於中國金融數據供應商萬得（Wind）預期的1.72萬億元（約合2,408億美元）；4月新增人民幣貸款7,188億元（約合1,006億美元），低於Wind預期的11,354億元（約合1,590億美元），為近年來低點。

數據顯示，居民貸款在持續收縮，短期貸款和長期貸款均同比減少，降幅分別為1,255億元（約合176億美元）和1,156億元（約合162億美元）。首創證券認為，地產銷售轉冷疊加提前還貸，導致居民中長期貸款創新低。

中共統計局於5月16日發布4月份國民經濟運行數據稱，16歲至24歲年輕人的官方調查失業率已突破20%的關口，達到了20.4%；此前中共官方發布的年輕人失業率一直低於20%。

區鍇認為，年輕人實際的失業率有可能是官方公布數據的二倍或者三倍。「第一是農村戶口未計算入內；第二是那些糊弄學校的就業證明沒計算入內；第三是有意願出國、考研等的未計算入內；第四是所謂『創業』的未計算入內；第五是現在正在送外賣等『靈活就業』的，未計算入內。」

他感慨道：「這種規模的失業率，理財的錢從哪裡來？中國除了房產之外的理財投入本來就低，並且目前房企交叉違約和經濟大蕭條的情況下，還有什麼項目可能成為好的投資項目？」

區鍇認為，存款減少的另一可能原因是資金外逃。他說：「現在稍微有錢的中國居民有不少都在想辦法往外國跑，而在跑路之前，首先就是要轉移錢。最近深圳皇崗口岸貼出『出境不得攜代超過2萬元人民幣現金』的告示，就可視為一個旁證。」@

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