中共二十大召開，當局祭出「人民幣保衛戰」，以「穩七」為目標，但會議開幕4天後，離岸人民幣創下歷史新低，學者分析，二十大顯露的跡象，令內外資對中國前景悲觀，而後續面對美元持續強勢加息，中共央行或將進退失據。

離岸人民幣兌美元（CNH）20日早盤曾貶至7.279，為創紀錄以來最弱，收盤價7.2679；在岸價（CNY）也逼近7.25元關口，創下逾三周新低，跌近200個基本點。

大規模資本外流透露警訊

台灣雲林科技大學財務金融研究所教授鄭政秉10月20日告訴大紀元，美國連續3次調升利息，美元指數在113、112徘徊，是全球最強勢貨幣，不論歐元、英鎊都在貶值，亞洲情況更嚴重了，日圓今年貶值超過23%，韓圜貶值20%，人民幣貶值超過13%，就全球局勢來看，人民幣貶值幅度似乎並非特別嚴重。

但不容忽視的是，今年中國遭遇了特殊的問題，不論離岸在岸人民幣皆觸及2008年以來新低。鄭政秉說，今年是中國的政治年，各種經濟指標一季不如一季，中共政府甚至決定不公布9月份的經濟數字，「它的很多經濟指標非常糟糕，乾脆就不公布了，這舉動非常罕見」。

另一徵兆是，中國資金外流情況十分嚴重。從官方數據來看，涵蓋股票、債券、直接投資流動的中國國民經濟帳戶顯示，1至6月，有1,010億美元的資金淨流出，創2016年最大規模，在「錯誤和遺漏」類別下，國際收支中有452億美元的巨額淨流出，被視為本國居民資金以非正式方式流出；截至8月底，中國境內投資者通過香港國際債市持有的境外債券規模已折合逾3,000億元人民幣。

鄭政秉表示，三項數據加總顯示，資金外流情況非常嚴重，對中國來說是一個比較大的警訊，說明外資和本身人民對於中國經濟信心逐漸流失下降。

中共提出二十大報告後 情況似乎更糟

港媒《經濟日報》20日發表專欄文章「二十大話外音『人幣保衛戰』」稱，中共外管局官網上顯示，人民幣兌美元匯率中間價一連3天朝著「穩7」目標靠攏。在北京金融圈，這被叫做「人民幣保衛戰」，是三周前人民幣「破7」關口以來，官方最具規模的一次大出手。

10月16日，中共總書記習近平二十大開幕式報告，外界普遍認為，習近平將獲得史無前例的第三個5年任期。

鄭政秉認為，習近平宣讀的二十大報告透露，中共武統台灣的企圖更強，中美將更加趨於對抗，經濟方面會更加悲觀，儘管部份機構預估，明年上半年可能對清零政策鬆綁，但目前似乎無跡可尋，「如果加上美國通貨膨脹持續，美元依然堅挺，內外因素加總，年底或者貶破7.3或者更糟，並不令人意外。」

分析：中共央行與市場博弈 恐進退失據

台灣總體經濟學家吳嘉隆10月20日告訴大紀元，人民幣貶值有國際宏觀因素與國內微觀因素的共同作用，在國際方面，美國為對抗高通脹而加快加息，造成美元一支獨秀，人民幣仍有合理的貶值空間，而資金回流美國並不是針對中國而來，是全球性現象。

他認為，人民幣的真正問題在於中央銀行的外匯儲備在扣除將來要還的對外負債之後，大約剩下5,000億美元左右，確實很緊張，如果再考慮一帶一路約9,000億美元的對外美元貸款可能變成呆賬，中國的外匯儲備顯然不足以應對可能的資金外流。

他提到，中共央行正在與市場反覆博弈，不斷互相測試底線。而在匯率策略上，如果不出來防守匯率，會被市場看衰，使資金持續流出。如果出來防守，會消耗外儲，問題是如果某個匯率水平不可持續，那麼在這上面拋出美元資產來防守，就是在浪費外儲。

吳嘉隆認為，「長期來看，人民幣的貶值風險仍然存在，將來貶破8.0仍然是可能的，因為人行實質掌握的外匯儲備比外界所理解的還低很多。一旦貶值預期心理惡化，那麼資金的外流會讓人行無力應對，那時才是真正的危機。」

鄭政秉也提出相同看法，「現在中國央行也是進退失據，因為整個美元如此強勢，而且會繼續不斷，如果強烈地進場干預，效果不一定那麼大，但是後面的發展也不是他們能夠控制的。」#

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