中國疫苗巨頭淨利暴跌近99% 專家揭隱情

中國生物疫苗巨頭康希諾的半年報顯示，營收同比下降69.45%，歸母淨利潤同比下降98.69%，僅掙1,223.8萬元（人民幣，下同）。康希諾歸結原因，認為利潤下跌在於新冠疫苗市場的飽和度。但在中共當局堅持清零防疫政策的當下，這種產業境況變化是否實際上另有他因？

疫苗業績爆煲陸媒嘆「一地雞毛」

8月28日晚間，康希諾發布半年報，上半年實現營業收入6.3億元，同比下降69.45%；歸母淨利潤1223.8萬元，同比下降98.69%；扣非淨利潤虧損5676.9萬元，由盈轉虧。

成立於2009年1月的康希諾，2019年3月在港股主板上市，新冠疫情發生後，2020年8月13日在科創板上市交易，成為首隻A+H疫苗股。2021年由於生產新冠疫苗而業績大漲。2021年公司實現營收43億元，同比暴增17174.82%，歸母淨利潤19.14億元。

本次半年報發布次日（29日），康希諾A股股價低開低走，盤中一度跌超15%，股價創年內新低130元（前復權價），市值不足330億元。受到A股股價大跌的影響，康希諾港股也一度大跌14%，港股股價也創了年內新低52.35港元。

疫苗賽道進入下半場，機構們跑得比誰都快。《金融界》報道，在2021年12月底，168家機構持倉康希諾，佔流通A股比例的35.61%。但截止到2022年6月末，只有29家機構持倉康希諾，佔流通A股的比例為18.99%，超八成機構撤退。股東人數也從去年底的2.45萬戶減少到了今年中旬的2.44萬戶。

同一時間區間內，康希諾的股價從年初的277.2元跌至如今的130.60元，股價跌幅超52%，總市值蒸發約350億元。按照蒸發的市值股價，康希諾2.44萬戶股東戶均浮虧約143萬元。對此，陸媒《深藍財經》報道說，成也新冠疫苗，敗也新冠疫苗。炒作過後，必定一地雞毛。

因新冠疫苗市場飽和？

康希諾在2022年半年報中稱，上半年的虧損主要是由於全球新冠疫苗接種率增長放緩、疫苗需求減少、疫苗產品價格調整及存在減值跡象的新冠疫苗相關存貨計提跌價所致。《金融界》等多家陸媒都提及新冠疫苗市場的飽和度。

中共國家衛健委的數據顯示，截至2022年8月28日，31個省（區、市）和新疆兵團累計報告接種新冠病毒疫苗343,196.5萬劑次。言下之意是：新冠疫苗過剩，康希諾的疫苗賣不動了。

和康希諾業績爆煲同時受到關注的是同為疫苗公司的康泰生物，康泰生物8月28日披露的半年報顯示，儘管營收同比大增73.7%至18.28億元，但淨利潤大幅下降64.2%至1.21億元。

旅美經濟學者黃大衛（Davy Jun Huang）8月30日對本報記者表示，國內該接種加強針的都接種完了，疫苗價格也走低，的確也沒錯。另外它盈利主要是出口，海外的價格高一點，海外現在買的也很少，因為中國疫苗效果並不太理想，所以出口量已經大幅度減少。

但他認為疫苗巨頭業績下跌還有隱藏的因素，「前兩年是衛健委撥款去買疫苗，雖然價格比較低，利潤還是保證的。後期由地方財政來負責支付疫苗和檢驗費，但地方財政坍塌，由醫院先墊資採購疫苗，不是說馬上結算。醫院負擔很重，很多時候企業的錢未必這麼容易收回來，一直在拖著賬。所以它（企業）財會報表的數據就非常差，有相當部份是收不到賬款。」

在疫情四起、當局堅持動輒大規模封控的清零防疫政策之下，中國經濟嚴重下行，地方財政頻頻告急。