【談股論金】斯理蘭卡經濟真正「死因」

本周，國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）警告，由Covid-19與俄烏戰事所引發的加息潮，將醞釀一場全球債務危機。她另指約有30%發展中、新興市場國家，已或即陷債務困境。

斯里蘭卡不幸率先爆煲，4月時當地政府宣布違約，此乃該國自1948年獨立後歷史性出現「主權違約」，亦成亞太區於21世紀首國陷於主權違約。

問題滿天但多不致命

外界綜合、總結出多個導致斯理蘭卡經濟一蹶不振的原因，當中包括疫情、2019年連環爆炸、債務、政策與俄烏戰爭等，本文嘗試理順一下情況發生先後次序，以及用邏輯推理，找出「真正兇手」。斯國有如一個病源甚多的病人，脈象紛亂，惟其中一源最致命。

首先，最近的「必需品短缺」、「停電」、「學校考試無限期推延」等衝擊，已經是故事的尾聲，雖然這些乃壓倒駱駝的最後一根稻草、直接引發全民憤然上街的重要理由，但顯然只屬「果」而非「因」。

再往前追溯，發生於2021年初，當時食物供應還未墮進窘局，政府要求農民採用源自本地的生物有機肥，結果釀成廣泛性失收。不少評論分折此乃重要死因，但我們可要理解為何政府會提出如此要求，理由是斯國外滙當時已處嚴重短缺狀況，為了節省支出，故鋌而走險「禁止入口化學肥料」，結果事與願違，導致需依靠進口食物補糧，致外滙更多更快的流失。

那麼外滙緊張起因為何？我們只好再將時光倒流至2019年，當時斯國手上還有76億美元的外滙資金。那年發生了一件令其美元收入狂瀉的事件，乃激進份子策劃了一場復活主日連環炸彈恐襲，死亡人數達269人，當中最少有45位外籍人士，嚇壞了外國旅客。觀光收入自此銳減，再加上2020年起疫情殺到，原本為斯國創造44億美元收入的旅遊業，就這樣由2018年的GDP份額佔比5.6%，劇減至2020年的0.8%。

然而，旅遊業近兩、三年世界各地處境「不相伯仲」，而斯國就算是少賺了外滙，亦不至於淪為經濟崩潰。

市場不少將矛頭直指減稅、印銀紙等政策上的失誤，甚至連國際貨幣組織（IMF）亦勸告其儘快改變政策方向。2021年，當地經濟師Jayasundera曾表示，總統拉賈帕克薩（Gotabaya Rajapaksa）知道國家收入正在減少，但他視此為「投資」，希望透過低稅率等刺激商務活動。從2月起，俄烏戰爭觸發通脹一飛沖天，斯國沒時間了，經濟徹底崩潰。

等一下，這還沒能解釋斯理蘭卡違約的始作俑者是誰。因此，故事還有前傳。