在俄羅斯入侵烏克蘭的戰事爆發之後，西德州原油從90美元/桶附近在短短的七個交易日衝到130.5美元，創下2008年147美元歷史天價以來又一高峰，讓投機客雀躍不已，於是油價上看150美元甚至200美元的傳言甚囂塵上。

然而，油價創高130.5美元/桶之後卻好景不常，周二（3月15日）盤中最低跌到93.53美元，收盤約在96美元，短短七個交易日又自高峰回落27%。國際油價在不到一個月的時間內如此巨幅波動，史上相當罕見，技術面暗示或已高檔反轉。

油價近期的暴起和暴落與烏克蘭的地緣政治動盪息息相關，所謂「成也蕭何，敗也蕭何」。油價近幾日的高檔反轉也暗示投機客對於烏克蘭的局勢轉趨樂觀，意味著烏克蘭在這場抗俄戰爭中表現卓越，俄羅斯久戰不利的陰霾揮之不去，很可能出現倉皇撤軍的結局。

另一方面，在俄羅斯尚未撤出烏克蘭之前，西方陣營對俄國的原油禁運將會持續，這對國際油市的供給仍將造成一段時間的短缺。據統計，俄羅斯各項油品的全球出口佔比達7%，俄羅斯出口原油估計約400萬～500萬桶/日，在西方禁運措施未解除之前，油價或將維持在相對高檔的區間進行整理。

為了紓解俄羅斯原油被禁運的短缺，OPEC產油國很可能加大增產的步伐，其中阿聯酋已率先表達增產的意願，預料其它OPEC會員國也將跟進。此前，OPEC宣布維持增產40萬桶/日的規模，預料下次OPEC會議後增產規模可望進一步提升。

近期國際油價的高漲，也勢必推升美國頁岩油的積極開採意願。能源諮詢機構Rystad Energy估計，頁岩油增產的數量將由目前的30萬桶/日，增加到120萬～130萬桶/日。然而，頁岩油開採活動的攀升對短期的產量增加挹注有限，但可望在未來2～3年後供給大量增加，屆時對油價的壓低將有顯著的效用。

近期中國疫情的竄升和深圳等多地的封城也讓油價的需求面受到質疑，最差情況恐減少50萬桶/日的原油需求量。此外，高油價也自動抑制全球開車用油需求，據統計美國有1/3的成年人表示在高油價的當下將減少開車的頻率。OPEC近期報告顯示，烏克蘭戰爭恐導致全球原油需求緩增。這些需求面下滑的聯想也讓國際油價短期間喪失了衝高的動能。

根據美國能源情報署（EIA）最新預測，布蘭特原油2022年平均價格為105.22美元/桶，2023年為88.98美元，較2月估計的79美元和64美元上調了27%，主要反映烏克蘭地緣政治的動盪。

反觀華爾街投行大多預期高油價時代已經來臨，百元以上的油價將成為常態。高盛此前估計2022年和2023年的布蘭特原油價格為115美元和98美元，近期已上調為135美元和105美元。

美國銀行則將布蘭特原油今明兩年的目標價由95美元和75美元，上調為110美元和85美元，但該投行認為長期的油價應該落在60～70美元之間的水平。

瑞銀則估計，國際油價在6月底之前將漲到125美元/桶，近期的回檔只是暴風雨前的寧靜。

2022年迄今的全球高油價現象除了反映俄羅斯入侵烏克蘭引發的地緣政治動盪外，也反映以美國為首的全球許多先進國家的能源政策過度偏向潔淨能源，低估了全球對於傳統能源的依賴度，而疫情造成原油長期需求低迷也阻礙了OPEC產油國的開採投資政策，油價的供不應求便越演越烈。

疫情爆發後的長期供給不足，加上OPEC增產意興闌珊和烏克蘭戰事的爆發，促成了國際油價2022年的「完美風暴」。而油價大幅飆升已引發全球通脹壓力升高，最終恐出現全盤皆輸的結局，因為更高的油價將限制全球終端的需求，若不慎引發全球經濟衰退或出現滯脹的現象，油價恐走入長期熊市，同樣不利於產油國的長期油元收入。#

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