美國預計28日（周四）發布第三季GDP增長率，沒有意外的話，第三季的經濟增速將大幅放緩，遠低於第二季的6.7％，一般估計只能達2.8%，若根據亞特蘭大聯儲局的預測模型恐怕只有0.5%。

不過，美國企業第三季的獲利卻沒理會經濟的降溫，反而持續攀高，目前分析師預期標普500成份股的第三季盈餘可增長32.7％，高於先前預期的27.5％。

第三季美國經濟增長率若急速緩增，表明該季疫情的竄起對經濟活動造成阻礙，也表明供應鏈瓶頸的問題持續，前者在第四季可能大幅消除，但後者對經濟的影響力仍然不可忽視。由於第四季是年末商戰的關鍵點，商家若無商品可賣，全年的利潤將大打折扣，這對企業獲利或經濟的增長都不是好事。

另一方面，道指和標普500指數在上周卻相繼創下歷史新高，主要反映第三季財報的正面效應。據統計，標普500大企業迄今有23％已發布財報，其中75%的營收優於預期，84％的盈餘優於預期，這樣的好成績已激勵投資者強大的持股信心，令股市的表現擺脫第三季經濟數據的陰霾。

優異的財報也吸引資金不斷流入。美銀統計顯示，上周逾157億美元湧進美股基金，為近5周最大單周淨流入，累計今年淨流入已突破3,000億美元大關。

然而，對企業來說，當前的經濟環境已不是低通脹、高增長同時並進的「金髮女孩經濟」，通脹的溫度已不斷上升，消費物價指數已連續多個月高出美聯儲的政策目標2%，最近美聯儲官員們不再堅稱通脹是暫時的，已改口稱通脹可能持續較長的時間。

通脹的溫度若不能觸頂且下滑，美聯儲當前的超級寬鬆政策勢必受到挑戰，11月中旬預計就會開始縮減量化寬鬆的購債規模，若明年通脹還是不能下滑，很可能明年下半年就會開始啟動加息，這對經濟增長、企業盈餘展望和股市資金流向都將造成衝擊。

短期而言，油價的持續高漲已成了一個不穩定的通脹因子，西德州原油近期衝過84美元／桶，布蘭特原油也漲過了85美元，這兩項油價指標同比都大漲超過1倍。俄羅斯總統普京此前預期油價很可能漲破100美元，若此一情境出現，通脹的預期心理將更加明顯，股市的上漲動能或轉為小心謹慎的賣壓，9月美股拉回5%～7%或許年底前再度重演。

此前，OPEC+只宣布增產40萬桶／日，而面對當前油價的不斷創高，該油國組織卻沒有出現積極增產的動作，暗示他們正默許高油價的現象，這對全球經濟的通脹壓力將造成一大威脅。

不過，更高的油價將引起美國頁岩油業者的開採意願，此前頁岩油業者因去年疫後的油價暴跌而存在戒心，以致今年的原油探勘投資遲緩，但若油價持續維持80～100美元的價位，可能頁岩油的增產速度又會快速超車，最後迫使OPEC+油國跟進增產以確保市場份額。但這樣樂觀的發展可能會出現在明年以後，近期尤其是年底之前油價的漲勢恐怕難以停步。

通脹已導致美國民眾的生活成本攀高，比去年同期增加5.4％，創下2008年以來最高增幅。其中，二手車漲了24％，汽油漲42％，牛肉漲18％，傢俬和床漲11％，電器漲10%，新車漲9％，牛奶漲8％。通脹的問題已成了民眾的切身之痛。經濟學家多認為通脹和供應鏈的問題會持續到2022年。

美國財長耶倫近期坦言，通脹的問題可能持續到2022年上半年，但卻堅稱通脹還未到失控的程度，她認為通脹終究會降溫至正常軌道的。

美聯儲主席鮑威爾也說，持續性的高通脹已引發關注，美聯儲將很快開始縮減購債規模，但對於加息的態度仍將耐心等待。至於供應鏈短缺的問題，鮑威爾也認為此一危機可能持續到2022年。

儘管如此，投資者近期已將通脹和供應鏈的困擾拋諸腦後，周一（25日）道指和標普500指數再度創下歷史新高，帶動市場氣氛的功臣是Tesla大漲12.66%，總市值首度超過1萬億美元，主因是赫茲租車公司宣布明年底之前將購入10萬輛Tesla電動車。

美股三大指數如今只剩下納指還未突破9月的歷史高峰，但周一（25日）納指上漲0.9％，收報15,226點，距離高峰只有1.1％。周二（26日）將有Facebook、Google和微軟三檔重量級科技股財報發布，市場估計這三檔第三季每股盈餘可達3.19美元、23.75美元和2.07美元，若實際的財報數據能擊敗市場預期，有望帶動納指近期再創歷史新高。#

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