自5月5日中美貿易戰升級後，美國經濟走向會受到何種程度的影響？白宮首席經濟顧問庫德洛（Larry Kudlow）近日一針見血地指出，就算中美貿易未達成協議，他仍有信心2019年美國GDP仍可增長3%。

美國今年首季GDP增長率達3.1%，表現相當傑出，與過去首季經常受到暴風雪等因素衝擊而意外降溫有很大的差別。這樣的增長步伐，正凸顯美國的經濟體質已在改變之中。庫德洛認為，最大的改變是特朗普上台後的稅率變低、法規鬆綁，讓許多產業活力重現。

庫德洛預測美國GDP今年可增長3%，或許較市場分析師樂觀，但增長力道強勁的趨勢卻無庸置疑。根據向來預測保守的國際貨幣基金會（IMF）估計，美國今年GDP可增長2.6%，較先前的預測增加0.3個百分點。

美國今年的GDP低谷或許是在第二季，根據亞特蘭大聯儲局預測模型，第二季GDP可能只增長1.4%，主要反映政府支出降溫、5月非農就業人數意外緩增和薪資增長動能趨緩等因素。

然而，今年與去年最大的不同點是美聯儲的利率政策轉為寬鬆，第三季以後減息的機率濃厚，如此一來對下半年美國經濟將注入強心劑，第三、四季可能重回首季增長的軌道。

許多專家此前多預測中美貿易戰升級後，美國消費物價可能因此攀高，但最近的數據卻仍然看不出通脹伺機而動的任何端倪。

勞工部資料顯示，5月消費者物價指數（CPI）比前月微增0.1%，低於4月的0.3%增幅，同比也只增長1.8%，低於前月的1.9%。

美聯儲最關注的個人消費支出（PCE）指數5月份的數據尚未公佈，但4月和3月分別為1.6%和1.5%，雙雙低於央行的2%政策目標。與此同時，4月份的進口物價指數只微增0.2%，遠低於分析師預期的0.6%，凸顯中美貿易戰對美國物價的衝擊很低。

這些物價異常平穩的報告，雖不必然導致美聯儲在6月18-19日召開的政策會議中決策減息，但這會讓美聯儲年內減息兩次的機率攀高。

綜上所述，貿易戰開打後，美國的經濟表現安然無恙，股市反應也無疑慮，其關鍵原因可能是中國生產基地的替代性極高，無法威脅美國本土的物價，但美國許多無可取代的關鍵科技不再面臨中方剽竊智慧產權的風險，長期需求仍然炙手可熱。

以物價為例，在美國祭出中國進口關稅後，生產基地大量從中國移往其它國家（包括美國），但美國進口物價並未大幅飆高，顯示其它國家的生產成本未必高過中國。長期而言，當整個生產供應鏈移出中國後，製造成本可能比目前更低，因此美國進口成本長期未必上升。

另一方面，美國的谷歌安卓系統和半導體相關的關鍵零件，卻不是中國短期間可剽竊複製的，而華為等公司的衰落，卻造就三星、諾基亞和愛立信等競爭企業的興起，全球關鍵組件的長期需求不會出現斷層。

股價也是如此反應。代表美國科技股的那斯達克指數今年大漲17%，周三（12日）收報7,792點，只比4月創下的歷史高峰少了4.7%。這暗示，美國科技股在這波貿易戰升級的衝擊中，依然屹立不搖，長期前景仍然值得期待。

面對中方的負隅頑抗，美國還有兩個重要的後盾——美國失業率達50年罕見的3.6%，以及國會兩黨一致支持特朗普的對中強硬路線。但中方的困局卻越陷越深——隨著關廠和裁員潮不斷湧現、人民幣保7面臨破局的巨大風險，以及香港民眾「反送中」的衝突不斷升高，時間對中方越來越不利。特朗普近期釋出美國貿易戰必贏的堅強信念，其背後的邏輯再清楚不過了。#

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