大陸CPI下行 PPI上行 通縮將加劇

中共國家統計局9月9日公佈的8月份經濟數據顯示，居民消費價格指數（CPI）同比漲幅下落至2.4%，生產者出廠價格指數（PPI）同比降幅縮小至2%，連降七個月，但降幅較7月的下降2.4%收窄。有業界人士表示，數據顯示大陸通縮壓力不減，貨幣政策依然會持續寬鬆。

統計局的數據顯示，8月，CPI按年同比上漲2.4%，自7月觸及三個月高位2.7%後回落0.3個百分點，環比上漲0.4%，漲幅較上月回落0.2個百分點。

其中，食品價格上漲11.2%，漲幅較上個月縮小2.0個百分點；環比上漲1.4%，漲幅縮小1.4個百分點，影響CPI上漲約0.31個百分點。非食品價格上漲0.1%。

8月核心CPI上漲0.5%，漲幅與7月相同。

食品價格仍然是拉動CPI的主要因素，但8月以來，食品價格漲勢減弱帶動CPI漲幅回落。8月份，食品價格同比上漲11.2%，漲幅較上個月縮小2.0個百分點；環比上漲1.4%，漲幅縮小1.4個百分點。

《香港經濟日報》引述業界人士的分析表示，大陸8月食品價格升幅收窄，扣除食品和能源的核心CPI仍處於低位，反映中共肺炎（俗稱武漢肺炎、新冠肺炎）瘟疫後供給改善優於需求復甦，內需仍偏弱，預計年內CPI漲幅將繼續回落。

統計局8月份的PPI數據顯示，PPI按年下降2%，連降七個月，但降幅較7月的下降2.4%收窄。8月PPI按月上漲0.3%，連漲三個月。統計局表示，工業生產持續向好，市場需求持續恢復，疊加原油等大宗商品價格持續上升，帶動大陸工業品價格回升。

有業界人士表示，CPI向下行、PPI向上行顯示大陸通縮會加劇。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智認為，CPI上漲主要還是由食品價格拉動，非食品價格仍處在低位，核心CPI亦處在低位，表明需求仍然偏弱，本輪需求恢復滯後於供給改善。隨洪澇災害等極端天氣影響消退，CPI還會往下走，但並不意味著當前出現明顯的通縮狀況。

路透社引述中原銀行首席經濟學家王軍的分析表示，後續CPI仍將繼續回落，第四季料將在2%以下波動，通縮壓力會加大。通縮狀況短時間難以改變。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊的分析表示，CPI向下走、PPI向上走也反映出後瘟疫時代中國經濟面臨的一個結構性問題，即供給改善優於需求復甦，需求整體依然偏弱。

通縮即通貨緊縮（Deflation）是指貨幣供應量少於流通領域對貨幣的實際需求量而引起的貨幣升值，從而引起的商品和勞務的貨幣價格總水平的持續下跌現象。

通貨緊縮，包括物價水平、貨幣供應量和經濟增長率三者同時持續下降；它是當市場上的貨幣減少，購買能力下降影響物價之下跌所造成的；長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高與經濟衰退。

有金融界人士認為通縮比通脹更難解決，通縮已經成為影響經濟復甦的最主要因素之一。#

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